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宏观数据落地 黑色回归产业

核心内容

2022年8月15日发布的《双焦震荡偏强》报告，分析了焦炭和焦煤在当前市场环境下的价格走势、供需变化及未来走势预期。报告指出，尽管近期国内外宏观数据发布后，市场情绪有所波动，但黑色产业链整体呈现稳中有升的趋势，预计8月可逢低买入双焦。

主要观点

• 价格走势：焦炭价格在多地区首轮提涨200-240元/吨，港口价格维持稳定，焦煤价格小幅上涨，但蒙煤通关高位价格回落。
• 供应情况：焦企吨焦亏损幅度收窄，开工积极性回升；煤矿产量增加，库存逐步去化，蒙煤通关维持高位，但受疫情影响，外运尚未恢复。
• 需求变化：钢厂积极复产，铁水产量增加，钢材供应上升，但需求仍需追踪，成材价格上涨乏力，钢厂利润收缩。
• 库存动态：上游焦煤库存去化，焦炭库存累积，港口库存变化不大，但部分区域库存明显减少。
• 市场预期：短期内盘面震荡，等待宏观数据及高炉复产情况，预计下周焦炭或有第二轮涨价，短期建议逢低买入。

关键信息

一、价格分析

• 焦炭价格：山西吕梁准一焦炭价格2360元/吨（+200），山东日照准一焦炭价格2600元/吨（稳定）。
• 焦煤价格：山西焦煤仓单2189元/吨（-），蒙煤仓单2156元/吨（-30）。
• 期货价格：焦炭主力合约收盘价2982元/吨（+168），焦煤主力合约收盘价2190元/吨（+102）。
• 海外需求：海外焦煤需求逐步恢复，价格小涨，如美国二线焦煤远期成交价CFR300美元/吨，俄罗斯K10远期主流成交价CFR205美元/吨。

二、供应分析

• 焦炭供给：焦企开工率回升，产能利用率提升，库存去化。
• 焦煤供给：煤矿开工率上升，库存去化，蒙煤通关维持高位，但受疫情和政策影响，外运尚未恢复。
• 数据统计：Mysteel统计全国110家洗煤厂样本开工率72.87%（+0.48%），日均产量60.88万吨（+1.16万吨）。

三、需求分析

• 钢厂复产：下游钢厂积极复产，铁水产量增加，钢材供应上升，但需求仍需追踪。
• 焦炭需求：钢厂焦炭库存可用天数11.33天（-0.05天），焦炭需求边际好转。
• 焦煤需求：焦企炼焦煤库存上升，但可用天数下降，需求有所改善。

四、库存分析

• 焦炭库存：钢联口径焦炭总库存1002.3万吨（+10.6），汾渭口径焦炭库存52.42万吨（-14.01）。
• 焦煤库存：全国样本焦煤煤矿精煤库存334.79万吨（-9.14），焦企炼焦煤库存803.0万吨（+38.4）。

五、利润分析

• 焦煤利润：煤矿平均利润900元/吨左右，焦企吨焦利润钢联口径-50元/吨（+175）。
• 焦炭利润：全国焦企平均吨焦盈利-50元/吨，部分地区如山东准一级焦炭盈利35元/吨。
• 钢厂利润：钢厂盈利率54.55%（+12.55），但钢材价格维稳，利润修复有限。

六、未来展望

• 宏观层面：国内外宏观数据落地，国内稳经济政策与国外加息对市场影响较大。
• 产业层面：高炉复产节奏与力度仍需关注，钢材需求和钢厂利润将决定煤焦价格走势。
• 操作建议：8月建议逢低买入双焦，短期盘面震荡，等待现货及宏观数据进一步释放。

结论

整体来看，双焦市场在宏观数据落地后，表现出震荡偏强的趋势。焦炭和焦煤价格均有所上涨，但涨幅受限，市场关注点转向钢厂复产及钢材需求。随着高炉复产的推进，煤焦供需格局有望改善，短期内建议投资者关注逢低买入机会，同时保持对宏观政策和产业动态的持续跟踪。