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2018年新股市场总结

核心内容

2018年新股市场呈现出发行速度放缓、中签率稳定、A/B类打新收益高于C类、沪市打新性价比更高的特点。同时，不同规模资金的打新收益差异明显，2亿资金的打新收益预计在4%左右。以下是详细分析：

1. 新股发行情况

• 发行速度放缓：2018年共核发新股98只，募集资金1300亿元，发行频率和数量均低于2017年。
• 发行模式变化：16家仅网上发行，82家采用网上+网下发行模式。
• 募资金额分布：单只新股募资金额偏小，多数集中在3-10亿元之间。最大募资金额为工业富联（271.2亿元）。
• 行业分布：电子、非银金融、医药生物等行业的新股募集金额较多。
• 网下市值要求：6000万元仍是主流，但9月起出现A类1000万元市值要求的案例，对A类投资者有利。
• 申购上限比例：普遍较低，多数在5%~30%之间，压低申购上限成为常态。

2. 中签率与打新收益

• 中签率保持稳定：调整后A类中签率基本保持在0.007%附近，A/B类中签率明显高于C类。
• A/B类收益更高：在5亿规模下，A类收益率为2.64%，B类为1.16%，C类仅为0.30%。
• 个人沪市打新更优：以6000万元市值计算，个人沪市打新收益率为2.71%，高于沪深两市（1.80%）和深市（0.89%）。

3. 打新收益预测

• 2019年收益预期：预计2亿资金打新收益为4%左右，A类收益率在中性假设下为4.36%，B类为3.25%，C类为1.11%。
• 产品规模与收益关系：打新收益与产品规模成反比，2~5亿规模产品收益表现较好，边际效益递减。

4. IPO排队情况

• 排队企业数量：共有35家通过IPO审核但尚未发行，246家正在排队。
• 发行节奏预期：预计2019年仍可维持每周一批的发行速度。

主要观点

• 发行节奏：2018年新股发行速度明显放缓，但中签率保持稳定。
• 投资者类型差异：A/B类投资者打新收益显著高于C类，个人投资者参与沪市打新更具性价比。
• 资金规模影响：小资金在打新收益上更具优势，2亿资金的收益率预计在4%左右，大资金收益率则相对较低。
• 市场趋势：随着发行节奏的调整，打新收益趋于稳定，成为投资者收益增厚的策略之一。

关键信息

• 发行数量：2018年共核发新股98只，募资1300亿元。
• 中签率：A类平均中签率约0.007%，C类平均中签率约0.0017%。
• 行业表现：电子、非银金融、医药生物等行业新股开板涨幅较高。
• 最大涨幅：彩讯股份开板涨幅为627.34%，为全年最高。
• IPO排队：35家过审未发，246家在审，主板为主要发行板块。
• 收益预测：在中性假设下，2亿资金A类打新收益率预计为4.36%，B类为3.25%，C类为1.11%。

附注信息

• 信息披露：本报告由申万宏源研究发布，分析师宋施怡具有证券投资咨询执业资格。
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