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文档总结：能源行业研究报告（2018年6月7日）

核心内容

本报告由分析师 Vincent Yu 于2018年6月7日发布，主要分析了全球石油与天然气行业的市场前景，并对部分港股公司进行了投资评级与目标价预测。报告指出，尽管美国政府非正式要求OPEC成员国和俄罗斯提高石油产量，但全球石油供应短缺仍将持续，因此对石油和天然气行业保持积极态度。

主要观点

1. 石油市场分析

   • OPEC成员国和俄罗斯计划于2018年6月22日在维也纳召开会议，讨论是否维持当前的限产政策。
   • 美国政府希望OPEC增加约100万桶/天的石油产量，以缓解国内通胀压力。
   • 但分析师认为，伊朗和委内瑞拉的供应短缺将超过100万桶/天，因此这一增量不会对油价的长期走势产生显著影响。
   • 美国页岩油运输瓶颈（如二叠纪与库欣之间管道产能利用率超过110%）是当前全球油价回升的重要驱动力。
   • 由于需求旺盛和供应紧张，分析师重申对石油和天然气行业的看好，并维持“Overweight”评级。

2. 天然气市场机遇

   • 根据“十三五”规划，中国天然气消费量预计在2020年达到3600亿立方米，复合年增长率14.9%。
   • 页岩气是主要增长动力，预计2020年产量达300亿立方米，复合年增长率44.2%。
   • 2018-2020年页岩气开采市场规模预计分别为85亿、123亿和121亿元人民币。
   • 非国有企业在2018年预计获得20亿元页岩气订单，占总订单的23.5%。
   • 华油能源（1251:HK）、安东油田服务（3337:HK）和宏华集团（196:HK）分别占非国有页岩气市场的22.5%、20%和22%。
   • 液化天然气（LNG）储存能力的快速增长将推动中集安瑞科（3899:HK）的发展，预计未来三年净利润同比增长20%以上。

关键信息

投资评级与目标价

投资建议

• 首选股：华油能源（1251:HK）因其在国内天然气市场的快速成长和卓越的运营效率被选为首选。
• 重点推荐：安东油田服务集团（3337:HK）因在伊拉克市场获得Majnoon项目后声誉提升，预计未来几个月将吸引大量订单。
• 积极观点：宏华集团（196:HK）在完成海工板块剥离后，业绩有望反转。
• 看好理由：中集安瑞科（3899:HK）受益于LNG储存设施的快速增长，以及化工和食品液态领域的发展潜力。

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风险提示

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分类与评级说明

• 证券评级：

  • BUY：预期6个月内股价上涨超过20%；
  • Outperform：预期12个月内股价上涨10%-20%；
  • Hold：预期12个月内股价下跌10%至上涨10%；
  • Underperform：预期12个月内股价下跌10%-20%；
  • SELL：预期12个月内股价下跌超过20%。

• 行业评级：

  • Overweight：行业表现优于整体市场；
  • Equal weight：行业表现与整体市场相近；
  • Underweight：行业表现劣于整体市场。

分发范围

• 本报告仅限于香港、英国、新加坡的专业投资者或符合特定资格的机构投资者使用。
• 非专业投资者不得依赖或使用本报告内容进行投资决策。