深度报告-20241018-开源证券-科力股份-920088.BJ-北交所新股申购报告_油田采出液处理领域_小巨人_创新驱动前沿发展_28页_1mb

科力股份（920088BJ）新股申购报告摘要

1 公司情况

科力股份是一家专注于油田工程技术服务的综合性企业，业务覆盖原油脱水、油田水处理、采油化学、油田增产增效、油气水分析检测及油田设备升级改造等。拥有国家高新技术企业、工信部专精特新“小巨人”等称号。截至2023年，公司技术服务收入占主营业务收入的71.8%，是主力收入来源。2023年收入同比下降19.7%，归母净利润同比上升136%。毛利率达33.46%，净利率为15.23%。实际执行人赵波控制37.7%表决权。

2 产品业务与财务分析

产品业务：

• 技术服务为主：涵盖油田水处理、原油脱水、增产增效、分析检测等五大服务领域。
• 油田化学品：包括破乳剂、净水剂、絮凝剂、缓蚀剂和降凝剂等。
• 油田设备：研发非标设备、撬装装置、节能设备等。

财务数据：

• 收入：技术服务占主导（2023年25.3亿元，占比68.79%），化学品和设备收入占15.1%和23.3%。
• 研发投入：占营收比重48%（2023年），研发费用率高。
• 毛利率：较高且稳定（30%左右），技术服务毛利率达35.38%。

3 行业背景

油服行业特征

• 规模大，占石油勘探开发资本支出70%-80%。
• 中国三大石油公司主导市场，民企空间扩大。
• 2023全球油服市场规模3，063亿美元，国内资本支出稳定增长。

技术趋势

• 新能源节能设备增速快，技术迭代迅速。
• 破乳剂、缓蚀剂等化学品需求年增约5%-10%。
• 开采难度增加推动增产技术服务需求。

4 战略规划

• 募集资金用于：智能生产制造基地、油气田工程技术研究院、补充流动资金。
• 主要投资方向：新型油田化学品、原油脱水设备、环境节能技术、数字油田服务。
• 定位：创新能力驱动型成长股，目标市场30万㎡+油田服务空间。

5 风险提示

• 客户集中度风险（中石油占比72.72%，新疆地区营收占比超50%）
• 原油价格波动、产品毛利率变动、新股破发等风险。

6 估值分析

凯盛利股份作为可比公司均值PE为41.9X。具备高成长性、强研发实力，但当前估值较低（与同行业相比）。