20241018-国联证券-科力股份-920088.BJ-北交所新股申购策略之十_综合型油服优质企业_12页_1mb

科力股份投资策略分析总结

科力股份是一家深耕油田工程技术服务领域的综合型油服企业，主要提供油田技术服务、专用化学品及设备，并配套开发节能环保产品。公司核心业务覆盖原油脱水、水处理、增产增效等领域，核心技术达到国内领先水平。客户集中于中石油、中海油等大型石油公司，市场占有率持续提升。同时，公司具备显著的区位优势（新疆克拉玛依市），并在海外市场加速布局。

公司主营业务、技术和市场地位具备以下特点：

• 业务结构完善：三大业务板块（油田技术服务、化学品、专用设备）的收入占比分别为76.58%、22.05%、13.73%。
• 客户集中度高：2023年前五大客户集中度99%，其中中石油和中海油分别占比68%和24%。
• 技术领先：核心技术包括水处理、原油脱水和油田增产增效，积极响应环保节能趋势，研发节能环保产品。
• 区域优势显著：新疆市场实现全覆盖，并拓展至海外，募投项目聚焦智能化设备升级和节能降耗技术。

科力股份在IPO中发行价732元/股，可流通比例23%，顶格申购门槛低（冻结资金约7.3亿元），预计存在75%的估值折价。可比公司包括规模较小、盈利能力强的科力股份，以及杰瑞股份等主板上市公司。目前公司PE（TTM）为1063倍，估值显著低于可比公司。

投资建议：鉴于申购门槛低、无老股流通及高估值折价，分析师建议投资者积极参与此次发行。同时需关注燃料消耗下降、原油价格波动和客户集中带来的风险。

风险提示

• 原油需求下降可能影响油田服务需求。
• 原油价格持续下跌将减少油气开采量。
• 客户集中度高可能导致经营风险。