20230813-国金证券-传媒互联网产业行业研究_7月手游市场持续修复_暑期档延续亮眼表现_23页_2mb

行业周报总结

一、核心观点

1. 游戏板块机会：7月中国手游市场修复明显（iOS收入环比+88%/同比+25%），重点产品如《逆水寒》上线助推修复，下半年储备丰富（《女神异闻录：夜幕魅影》《冒险岛：枫之传说》等），建议关注游戏公司业绩修复及AI应用落地机会。
2. 影视与院线修复：暑期档票房强势（截至8.12日合计150亿，修复势头强劲），优质内容供给（如《消失的她》《长安三万里》）带动观影需求回升，建议关注院线公司及内容制作企业。
3. AI应用主线：监管趋明，AI在游戏、广告、影视等领域加速落地（如三七互娱“筑梦岛”功能、快手AIGC解决方案），叠加中报季，关注具备AI技术积累且业绩受益的公司。
4. 风险提示：消费修复不及预期、政策风险、行业竞争加剧、技术应用不及预期等。

二、细分领域分析

重点公司跟踪

1. 三七互娱：基本面修复，核心游戏如《Puzzles & Survival》稳定，新游储备丰富（如《凡人修仙传》），技术面布局AI研发（降本增效）。
2. 吉比特：长线运营能力突出，《问道》《一念逍遥》贡献稳定收入，2023年新游《飞吧龙骑士》表现亮眼。
3. 完美世界：业绩短期承压（中报净利润同比下降），但AI技术探索（如元宇宙、AIGC）及《天龙2》利润释放推动中长期机会。
4. 哔哩哔哩：游戏储备充足（《闪耀！优俊少女》），内容生态改善（日均活跃用户同比+18%），直播/增值服务增长稳健。
5. 心动公司：新游流水亮眼，《香肠派对》付费率提升，AI工具（如TARARA助手）赋能内容创作。

游戏市场动态

• 7月数据：中国iOS手游收入环比+88%/同比+25%，腾讯、网易收入全球前列，出海游戏《PUBG Mobile》海外收入环比+15%。
• 出海表现：腾讯《PUBG Mobile》登顶全球收入榜，《Pico Park》热度持续。
• 政策影响：游戏版号审批优化，产业链逐步复苏。

影视与院线

• 暑期档修复：票房修复至接近2019年水平（仅10亿差距），头部影片如《消失的她》《八角笼中》贡献高票房。
• 票房趋势：《封神第一部》《长安三万里》持续领跑，7月院线电影票房同比修复显著。

AI与科技主线

• AI应用落地：三七互娱、阅文集团、哔哩哔哩等积极测试AI功能（如“筑梦岛”“作家助手妙笔版”）。
• 大模型进展：百度“文心一言”融入核心业务，上海/深圳等地加速AI算力平台建设，支持生成式AI技术迭代。

三、政策动态

• AI监管明确：《生成式人工智能服务管理办法》落地，规范数据安全与内容生成责任。
• 数字经济支持：国家发改委“恢复和扩大消费措施”，鼓励虚拟现实、人工智能等技术赋能消费场景。
• 游戏行业规范：团体标准征求意见稿，要求游戏分发需先获版号。

四、投资建议

1. 游戏板块：关注上线节奏（如《逆水寒手游》《巅峰极速》），AI研发能力强的公司优先。
2. 影视内容：票房修复持续，优质内容储备的平台（国金证券推荐万达电影等）受益。
3. AI主线：把握政策驱动下的AIGC、元宇宙等主题，重点观察百度、腾讯、阿里等。

五、风险提示

• 消费修复不及预期
• 行业政策风险（监管趋严）
• 中美地缘影响中概股不确定性
• 产品周期错配导致业绩波动