20220912-中国银河-碳中和周报_四季度煤炭需求持乐观预期_全面看多火电和绿电板块_17页_769kb

报告摘要

碳中和周报总结

核心内容

本周碳中和行业周报主要围绕电力、环保、建材及煤炭四大板块展开分析，结合市场动态、政策导向及行业数据，提出投资建议与风险提示。

主要观点

电力行业

火电板块：全国高温天气提升电力需求，LPR下调减轻财务成本压力。来水偏枯推动火电利用小时数和电价上行，入炉煤价有望下行，内蒙取消优惠电价，容量电价推进将带来火电上网电价长期上行预期。
绿电板块：通威进军光伏组件，推动光伏电站投资成本下行；华能放弃低价中标项目，新能源竞争回归理性；国家电网和南方电网成立结算公司，加快可再生能源补贴发放。重点推荐华能国际、国电电力、三峡能源、龙源电力。

环保行业

再生资源企业业绩持续增长，受益于“十四五”循环经济政策。再生资源有助于减少原材料依赖、实现减碳目标，需求释放确定性高。个股建议关注华宏科技、天奇股份、旺能环境、高能环境、北清环能、路德环境、英科再生、浙富控股、西子洁能。

建材行业

水泥：旺季需求恢复不及预期，价格在上涨后出现回落。尽管9月为传统旺季，但整体需求仍偏弱，部分省份执行错峰停窑政策，熟料库存回升，但短期内需求改善有限。
玻璃：价格持续下降，市场需求疲软，加工厂订单未见明显改善，关注后续订单变化与成交持续性。
玻璃纤维：粗纱价格松动，库存压力加大，短期价格弱势下行；电子纱需求疲软，市场竞争加剧。长期看，下游风电、新能源汽车等与碳中和相关领域需求扩张，行业仍有发展空间。
消费建材：受地产不景气、下游资金紧张及原材料价格波动影响，市场需求走弱。企业逐步向基建、市政端扩展，未来有望提升业绩。建议关注龙头企业如公元股份、东方雨虹、伟星新材、北新建材、科顺股份、坚朗五金、中国巨石、华新水泥、上峰水泥、旗滨集团、南玻A。

煤炭行业

四季度煤炭需求预期乐观，动力煤市场延续上涨趋势，供给受限与非电需求回升支撑煤价。预计煤价稳中小幅反弹，中期需求有望在稳增长政策下提升。
焦煤价格因产业链需求好转及钢厂库存低位而企稳回升；焦炭价格随钢厂盈利改善及库存低位稳中有升。重点推荐山西焦煤、陕西煤业、中国神华、中煤能源。

关键信息

政策支持：财政部发布黄河流域生态保护财税方案；生态环境部印发黄河生态保护治理攻坚方案；宁夏发布“十四五”节能减排实施方案；国家能源局发布《光伏电站开发建设管理办法（二次征求意见稿）》。
项目动态：腾格里沙漠3GW新能源基地开工，预计年发电量57.8亿千瓦时，减排效果显著。
行业数据：
- 水泥周均价383.22元/吨，环比下降0.76%，同比下降3.49%。
- 浮法玻璃周均价1711.42元/吨，环比下降1.22%，同比下降23.43%。
- 环渤海动力煤指数（Q5500）9月7日为734元/吨，环比微涨0.14%；秦港5500大卡动力煤价格9月9日为1345元/吨，环比上涨3.86%。
- 京唐港主焦煤价格2550元/吨，天津港二级冶金焦价格2770元/吨。
市场表现：
- 本周煤炭行业涨幅6.63%，跑赢沪深300指数4.89个百分点。
- 公用事业行业涨幅4.64%，跑赢沪深300指数2.90个百分点。
- 环保行业涨幅1.73%，跑输沪深300指数0.02个百分点。
- 建材行业涨幅2.56%，跑赢沪深300指数0.82个百分点。
投资建议：
- 公用：三峡能源、龙源电力、华能国际、国电电力、华能水电。
- 环保：华宏科技、天奇股份、旺能环境、高能环境、北清环能、路德环境、英科再生、浙富控股、西子洁能。
- 建材：公元股份、东方雨虹、伟星新材、北新建材、科顺股份、坚朗五金、中国巨石、华新水泥、上峰水泥、旗滨集团、南玻A。
- 煤炭：山西焦煤、陕西煤业、中国神华、中煤能源。