20210918-中国银河-碳中和周报_关注四季度细分领域_十四五_规划与双碳政策对行业的影响_19页_906kb

碳中和周报总结

核心内容

本报告聚焦于2021年四季度碳中和背景下，环保、建材、钢铁和煤炭行业的市场动态、政策影响及投资建议。

主要观点

1. 水泥行业

• 价格走势：水泥价格继续上涨，本周上涨至455.25元/吨，环比上涨6.39%。玻璃价格高位盘整，均价为3137.08元/吨，环比下降0.47%。
• 供需影响：随着天气好转，开工率提升，市场需求恢复。但因能耗双控和错峰生产政策执行，水泥企业被动减产，库存下降支撑价格上涨。
• 成本压力：煤炭价格维持高位，水泥企业通过提价缓解成本压力。
• 投资建议：推荐关注华新水泥、上峰水泥、中国巨石、北新建材、东方雨虹等区域龙头企业。

2. 钢铁行业

• 限产影响：江苏能耗双控政策落地，叠加多省限电限产，钢材供给下降明显，预计短期供应仍有下降空间。
• 需求变化：需求端受供给紧张及疫情、台风影响，消费量下降略超预期，去库速度放缓。
• 成本端：铁矿石持续下行，废钢小幅下调，焦炭先稳后涨，吨钢利润仍有支撑。
• 投资建议：推荐宝钢股份、华菱钢铁、永兴材料、抚顺特钢、中信特钢等环保技术优、控本能力强的行业龙头。

3. 煤炭行业

• 供给情况：8月全国煤炭产量同比增0.8%，环比增6.7%，供给紧张局面略有缓解。1-8月原煤产量同比增4.4%，进口煤同比下降10.3%。
• 价格走势：港口动力煤价格维持高位，环渤海动力煤指数（Q5500）上涨至733元/吨，秦皇岛港5500大卡动力煤价格涨至1327.5元/吨。
• 政策影响：发改委推动煤炭中长期合同全覆盖，确保民生用煤底线，同时鼓励企业绿色发展。
• 投资建议：重点推荐山西焦煤、中国神华、陕西煤业等焦煤行业龙头及煤电一体化企业。

4. 再生资源行业

• 政策推动：发改委、生态环境部等密集发布循环经济政策，推动再生资源行业加速发展。
• 目标设定：到2025年，全国炼钢综合废钢比达到30%，废钢铁加工能力达2亿吨，钢铁渣综合利用率达85%。
• 投资建议：推荐瀚蓝环境、伟明环保、高能环境、浙富控股、英科再生等企业在危废资源化、垃圾焚烧、再生塑料等领域具有发展潜力。

关键信息

一、政策动态

• 生态补偿制度：中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于深化生态保护补偿制度改革的意见》，明确生态保护补偿的权责边界。
• 塑料污染治理：国家发改委、生态环境部发布《“十四五”塑料污染治理行动方案》，推动全链条治理，减少一次性塑料制品使用。
• 能耗双控政策：超半数省份能耗管控加码，水泥企业限产，影响供给端。
• 错峰生产扩大：秋冬季大气污染综合治理方案征求意见，重点区域扩大，加强“两高”项目管控。
• 废钢铁发展规划：提出到2025年全国炼钢综合废钢比达30%，并建议提高规范企业退税比例至70%。

二、市场表现

• 行业涨跌幅：本周沪深300下跌3.14%，环保公用行业上涨1.26%，建材下跌7.15%，钢铁下跌7.87%，煤炭下跌3.39%。
• 行业累计涨跌幅：环保公用行业累计上涨25.42%，建材上涨3.06%，钢铁上涨68.44%，煤炭上涨71.22%。
• 子板块表现：环保、建材、钢铁、煤炭行业子板块涨跌分化，部分企业表现突出。

三、投资建议

• 环保行业：推荐瀚蓝环境、伟明环保、高能环境、浙富控股、英科再生等。
• 建材行业：推荐华新水泥、上峰水泥、中国巨石、北新建材、东方雨虹、科顺股份、凯伦股份、旗滨集团、南玻A等。
• 钢铁行业：推荐宝钢股份、华菱钢铁、永兴材料、抚顺特钢、中信特钢等。
• 煤炭行业：推荐山西焦煤、中国神华、陕西煤业等。

风险提示

• 原料价格大幅波动的风险。
• 下游需求不及预期的风险。
• 限产政策落地效果不及预期的风险。
• 政策力度不及预期的风险。
• 行业新增产能超预期的风险。
• CCER未能及时重启的风险。
• 政策调控压力下煤价大幅下跌的风险。

附录信息

• 项目中标与对外投资：多个环保、建材、钢铁、煤炭企业有项目中标及对外投资公告。
• 增减持与质押冻结：部分企业有股东增减持及质押冻结公告。
• 资产重组与收购兼并：部分企业涉及资产重组及收购兼并事项。

评级标准

• 行业评级：推荐（行业指数超越基准20%及以上）、谨慎推荐（超越10%-20%）、中性（与基准相当）、回避（低于基准10%及以上）。
• 公司评级：推荐（公司股价超越行业平均20%及以上）、谨慎推荐（超越10%-20%）、中性（与行业平均相当）、回避（低于行业平均10%及以上）。

总结

本报告全面分析了四季度碳中和背景下，环保、建材、钢铁、煤炭等行业面临的政策变化、市场供需、价格走势及投资机会。在政策推动下，再生资源行业和绿色建材、钢铁等传统行业面临转型压力与机遇，建议关注具备技术优势和成长潜力的企业。同时，需警惕原料价格波动、政策执行力度、限产效果等潜在风险。