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商品期货早班车总结

黄金市场

• 价格趋势：高位震荡
• 基本面：
  • 美国就业数据疲软可能支撑降息预期，ISM服务业PMI回升推动价格上涨。
  • 国内黄金ETF持稳，COMEX库存小幅下降，SPDR持有量减少。
  • 风险：中美贸易摩擦、美联储货币政策变动
• 交易策略：建议部分获利了结，等待下方支撑买入；白银可短期做多。

基本金属

铜

• 市场表现：突破新高
• 基本面：铜矿供应紧张，精铜卖方市场，注销仓单增加引发挤仓风险；需求端升水仍有支撑。
• 交易策略：观望，市场存在挤仓隐患。
• 风险提示：全球需求不及预期。

铝

• 基本面：美国ADP数据疲软及基本面边际改善支撑铝价；供应端维持高负荷生产。
• 交易策略：震荡偏强运行，建议顺势操作。
• 风险：海外供应干扰。

氧化铝

• 基本面：供应回升，需求稳定；库存累积压制价格。
• 交易策略：看震荡偏弱运行。

锌

• 基本面：供需平稳，维持区间运行。
• 交易策略：观望，关注库存及环保政策动向。

锂

• 基本面：碳酸锂产量增加，需求端排产环比下降，库存去库速度加快。
• 交易策略：紧缺程度预计12月缓解，建议关注去库数据及多头平仓机会。
• 风险：储能需求及新能源车季节性走弱风险。

锡

• 基本面：供应紧张格局不变，市场担忧挤仓。
• 交易策略：观望

黑色产业

螺纹钢

• 基本面：需求边际改善，供应同比显著下降；估值较低。
• 交易策略：建议尝试做空；
• 风险**：微观需求变化。

铁矿石

• 供需：发运增加，到港下降，供需走弱。
• 交易策略：离场观望；
• 风险**：需求不及预期。

焦煤

• 基本面：供需矛盾存在，期货升水现货。
• 交易策略：建议尝试做空；
• 风险**：需求变化。

农产品市场

大豆/豆粕

• 基本面：南美产量预期充足，国内短暂单边跟随成本。
• 风险提示：产区产量及关税。

玉米/玉米淀粉

• 基本面：东北供给偏紧，远期增产预期压制；
• 交易策略：关注东北现货及政策。

油脂

• 马来西亚棕榈油：产量增长，出口下降，预计震荡；
• 风险**：产量及政策变动。

棉花

• 基本面：中期需求减弱，短期国内局部支撑。
• 交易策略：13600-13900区间做多。

能源化工

LLDPE/PP

• 基本面：进口窗口关闭，新装置增加短期不确定性。
• 交易策略：短期震荡偏弱，中长期周期改善点可逢低做多远月。

PVC/P玻璃

• 供需：行业库存高位，需求淡季；冷修提振短期，但库存压力仍存。
• 交易策略：玻璃观望；PVC建议空配。

原油、苯乙烯、纯碱

• 原油：欧佩克增产预期，俄油风险犹存，油价震荡。
• 纯碱：供需平衡，建议观望。

> **免责声明**：以上仅为招商期货报告要点摘录，完整报告及风险提示等内容详见原文。投资有风险，入市需谨慎。