20210425-华泰期货-商品策略周报_欧美相继明确碳排放计划_有色板块受益_17页_7mb

文档总结

核心内容

本报告主要分析了当前欧美碳排放政策对商品市场的影响，并对不同板块的投资机会进行了评估。核心内容包括：

• 碳排放政策：欧美相继明确碳中和计划，尤其是美国和欧盟的减排目标，推动了对高碳排放行业（如钢铁、电解铝、焦炭等）的限制，对有色板块形成利好。
• 通胀与利率：美国通胀或将快速上升，美债利率见顶回落，黄金的配置价值凸显，建议关注黄金的逢低配置机会。
• 市场表现：农产品表现亮眼，油脂油料受美豆供应紧张影响，饲料受益于生猪库存回升。能化板块和工业品受印度疫情等因素影响，存在不确定性。
• 政策与地缘风险：中美关系恶化、地缘政治风险、全球疫情风险及央行加息可能对市场造成冲击。

主要观点

1. 有色板块受益显著：

   • 欧美碳中和计划将对高碳排放行业形成限制，如钢铁、焦炭、电解铝、PVC、甲醇、乙二醇、纯碱、铁合金等。
   • 美国基建计划将长期提振有色需求，有色板块有望成为市场关注的热点。

2. 黄金配置价值提升：

   • 美债利率见顶回落，叠加美国通胀快速上行，黄金的配置价值凸显。
   • 建议投资者在当前市场环境下关注黄金的逢低配置机会。

3. 农产品表现突出：

   • 油脂油料因美豆供应紧张而上涨。
   • 饲料受益于生猪库存回升，农产品整体表现优于其他板块。

4. 能化板块不确定性较高：

   • 原油市场担忧印度疫情恶化，但印度炼厂未实施减产，疫情对原油需求的冲击有限。
   • 能化板块和工业品可能在短期内面临一定压力。

5. 市场策略建议：

   • 投资策略排序为：能化 $=$ 工业品 $\righthararrows$ 贵金属 $\rightharpoons$ 农产品。
   • 建议投资者关注农产品和贵金属板块，尤其是黄金。

关键信息

• 碳中和目标：

  • 美国计划在2030年前将碳排放量减少50%，欧盟计划在2030年前减少55%的温室气体排放，这些目标将对高碳排放行业产生限制。

• 印度疫情：

  • 印度单日新增病例数已突破30万，但印度炼厂未实施减产，疫情对原油需求的短期冲击有限。

• 政策动向：

  • 中国邯郸市发布二季度重点行业生产调控方案，对钢铁、焦化等行业进行绿色绩效评估。
  • 上海正编制碳达峰行动方案，计划将碳金融纳入国际金融中心建设。

• 地缘政治风险：

  • 美国通过“战略竞争法案”加强与中国的对抗，可能影响中美关系及全球市场情绪。

• 市场数据：

  • 美国制造业和服务业PMI均创历史新高，显示经济复苏态势良好。
  • 俄罗斯央行上调关键利率，显示其对通胀压力的应对。

风险提示

• 地缘政治风险：中美关系恶化、美国对台军售等政策可能引发市场波动。
• 全球疫情风险：印度疫情恶化可能影响原油需求，需持续关注。
• 央行加息：美债利率见顶回落，但若加息预期升温，可能对贵金属形成压力。
• 政府调控风险：中国对重点行业实施生产调控，可能影响商品供需格局。

投资策略

• 强弱排序：能化 $=$ 工业品 $\righthararrows$ 贵金属 $\rightharpoons$ 农产品。
• 重点配置：黄金在当前环境下具备配置价值，建议逢低布局。
• 关注板块：有色、农产品、贵金属板块可能迎来结构性机会。

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