20210425-招商银行-碳中和碳达峰系列研究之绿色债券篇_逐步打通投融资链接_探索绿色债券机遇_19页_1mb

报告摘要

碳中和碳达峰系列研究之绿色债券篇总结

核心内容概述

本文围绕我国绿色债券市场的发展现状、政策体系、子领域（如碳中和债）及未来机遇与挑战展开，旨在通过梳理绿色金融体系、绿色债券市场及碳中和债的结构，为投融资业务提供路径思考。

主要观点

绿色金融体系已全面构建
- 国家战略支持体系、政策法规体系和组织保障机构体系逐步完善。
- 绿色金融发展成为国家战略布局的重要组成部分。
- 地方政府绿色金融改革创新试验区推动了绿色金融产品创新。
绿色债券市场初具规模
- 绿色债券是第二大市场，截至2020年末余额达8,775亿元。
- 绿色信贷是第一大市场，余额达11.5万亿元。
- 绿色债券市场政策体系逐步完善，包括认定标准、资金用途、项目评估、募集资金管理、信息披露及鼓励措施。
贴标碳中和债市场逐步开启
- 碳中和债作为绿色债券的子品种，首批于2021年落地，发行规模较小，品种类型较少。
- 政策逐步明确，鼓励措施包括绿色通道、中长期产品发行、单独注册额度调整等。
- 碳中和债募集资金主要用于清洁能源、绿色建筑、清洁交通等低碳减排项目。
绿色债券市场面临机遇与挑战
- 机遇：绿色债券市场空间有望进一步扩大，未来5年增速至少保持在15%以上。
- 挑战：供给与需求方链接不畅，企业面临项目认定标准、发行成本高、投资者认可度低等问题；投资者面临经济效益不足、理念践行程度低、国际参与度低等困境。
绿色债券市场业务机会探索
- 融资机会：关注高评级企业、成熟绿债品种及绿色金融改革创新试验区。
- 投资机会：把握优质资产，逐步布局绿债市场，践行ESG理念，探索金融产品创新。

关键信息

绿色金融体系发展现状

政策法规：2015年《关于加快推进生态文明建设的意见》和《生态文明体系改革总体方案》首次提出绿色金融体系战略。
市场结构：绿色信贷是第一大市场，绿色债券是第二大市场，绿色权益市场处于起步阶段。
试验区：已设立六省九地绿色金融改革创新试验区，包括浙江、江西、广东、贵州、新疆、甘肃等。

绿色债券市场发展现状

发行品种：包括绿色金融债、绿色公司债、绿色企业债、绿色债务融资工具、绿色地方政府专项债等。
发行主体：金融机构为主，其中绿色金融债规模最大，非金融机构绿色债次之。
发行期限：多为中短期，1-3年为主，3-5年较少，5年以上几乎为零。
发行规模：2020年末绿色债券余额8,775亿元，绿色金融债余额3,322亿元，绿色债务融资工具2,086亿元。

碳中和债发展现状

首批发行：2021年2月首批碳中和债在银行间市场发行，合计规模64亿元。
募投领域：清洁能源（风电、光伏、水电）、绿色建筑、清洁交通、碳汇林业等。
政策支持：银行间交易商协会发布《关于明确碳中和债相关机制的通知》，要求碳中和债专项用于碳减排项目，需第三方认证，信息披露更严格。

市场机遇与挑战

机遇：
- 2030年碳达峰、2060年碳中和目标推动绿色投资需求年化达2.2万亿（2021-2030）和3.9万亿（2031-2060）。
- 绿色债券市场有望进入快速发展阶段，未来5年增速至少15%。
挑战：
- 供给方面临项目认定标准、发行成本高、投资者认可度低等问题。
- 投资方面临经济效益不足、理念践行度低、国际投资者参与度低等问题。

业务机会探索

融资机会：
- 关注存量市场，优先选择高评级企业及有项目储备的企业。
- 推动绿色债券创新品种，如碳中和债、中小企业绿色集合债、气候债券、蓝色债券、转型债券等。
- 关注绿色金融改革创新试验区，挖掘地方政府绿色专项债及试验区企业融资机会。
投资机会：
- 把握优质资产，优先选择高评级央企、国企发行的绿债。
- 逐步布局绿债市场，践行ESG投资理念，关注企业环境、社会和治理绩效。
- 探索金融产品创新，如绿色指数、绿色理财产品、资管产品、基金产品等。