20220624-瑞达期货-玉米类市场周报_悲观氛围骤增_玉米期价破位下跌_22页_2mb

玉米类市场周报总结

核心内容概述

本周玉米及玉米淀粉市场整体呈现下跌趋势，受全球市场悲观情绪、国内供应宽松及需求疲软等因素影响，期价持续走低。同时，市场对替代品如小麦和30粉的价差变化也有所关注。本文将从市场走势、期现关系、产业链情况及期权市场分析等方面进行总结。

主要观点

1. 玉米市场观点

• 期价表现：大连玉米期货主力09合约周比下跌119元/吨，收盘价为2786元/吨，跌破前期低位。
• 市场因素：
  • 国际因素：美国玉米播种完成，生长优良率高于去年同期；美联储激进加息，引发全球经济衰退担忧，导致美玉米持续下跌。
  • 国内因素：深加工企业库存充足，提价意愿不强；贸易商出货积极，供应宽松。
  • 政策因素：定向饲用稻谷拍卖可能暂停，但边际利空减弱；玉米进口量下降，缓解国内市场供应压力。
• 策略建议：暂且观望。
• 交易提示：关注6月30日USDA实际种植面积预估及我国与美国玉米生长期天气情况。

2. 玉米淀粉市场观点

• 期价表现：大连玉米淀粉期货主力09合约周比下跌172元/吨，收盘价为3178元/吨。
• 市场因素：
  • 库存变化：截至6月22日，玉米淀粉企业库存总量112.1万吨，较上周增加1.2万吨，增幅1.08%。
  • 需求疲软：下游行业如食品餐饮、造纸及发酵行业采买力度偏弱，走货速度偏慢，库存增加。
  • 期价走势：淀粉主力合约切换至9月，期价随玉米回落。
• 策略建议：暂且观望。
• 交易提示：关注淀粉下游走货情况。

期现市场分析

1. 期货价格走势

• 玉米：本周玉米期货总持仓量减少143051手，净空单大幅减少。
• 玉米淀粉：本周玉米淀粉期货总持仓量增加63479手，净空持仓转为净多。

2. 仓单变化

• 玉米：截至周五，黄玉米注册仓单量为165767张。
• 玉米淀粉：截至周五，玉米淀粉注册仓单量为19254张。

3. 基差走势

• 玉米：截至周五，玉米活跃合约期价与现货均价基差为56元/吨。
• 玉米淀粉：截至周四，玉米淀粉活跃合约期价与吉林长春出厂价基差为+119元/吨，周环比下降67元/吨。

4. 价差变化

• 玉米9-1价差：截至周五，报-1元/吨，周比+20元/吨，处于同期偏高水平。
• 玉米淀粉9-1价差：截至周五，报-19元/吨，处于同期最低水平。
• 淀粉-玉米价差：截至周五，报392元/吨（9月合约）及513元/吨（现货）。

替代品价差变化

• 小麦-玉米价差：截至6月23日，报240.15元/吨，小麦价格仍高于玉米。
• 玉米淀粉-30粉价差：截至6月23日，报-427元/吨，玉米淀粉价格低于30粉。

产业链情况分析

1. 玉米供应端

• 港口库存：
  • 广东港：内贸库存110.8万吨，周环比增加14.4万吨；外贸库存19.3万吨，周环比减少3.3万吨。
  • 北方四港：玉米库存358.1万吨，周比减少4.1万吨；下海量14.6万吨，周比增加1.1万吨。
• 进口利润：
  • 美国进口玉米到岸完税价高于国内价格，进口利润持续倒挂。
  • 美湾港口各月进口完税价均高于国内价格，理论进口利润为负，显示进口成本较高。
• 饲料企业库存：
  • 截至6月23日，全国饲料企业玉米库存天数为37天，周环比下降4.82%。
  • 各地区库存天数均有所下降，显示企业用粮速度加快。

2. 玉米需求端

• 生猪存栏：4月份同比增加0.2%，5月份能繁母猪存栏止降回升，环比上升0.35%。
• 养殖利润：自繁自养生猪养殖利润为-36.79元/头，外购仔猪养殖利润为172.49元/头。
• 深加工利润：
  • 玉米淀粉加工利润较好，山东为+70.79元/吨，河南为+132.26元/吨，内蒙古为+326.93元/吨。
  • 玉米酒精加工利润：吉林为+237.68元/吨，黑龙江为+289.78元/吨，河南为+78.04元/吨，全国平均为+185.11元/吨。
  • 表明深加工企业生产积极性尚存。

3. 玉米淀粉供应端

• 库存变化：截至6月22日，全国玉米淀粉企业库存总量为112.1万吨，较上周增加1.08%。
• 开机率：全国玉米淀粉企业开机率为59.26%，较上周下降2.26%。
• 产量变化：周度全国玉米淀粉产量为30.28万吨，较上周减少1.16万吨。

期权市场分析

• 隐含波动率：截至6月23日，玉米期权隐含波动率为12.77%，较上周上升2.38%，处于历史最高水平。
• 市场情绪：市场情绪较为悲观，波动率升高反映投资者对后市的不确定性增加。

关键信息汇总

总结

本周玉米及玉米淀粉市场整体下行，主要受国际商品市场悲观情绪、国内供应宽松及需求疲软影响。玉米期货破位下跌，玉米淀粉也同步下跌，但其库存增长与需求疲软形成矛盾。饲料企业库存下降，显示用粮速度加快，但养殖利润仍为负，行业仍处于去产能周期。深加工企业库存有所回升，但加工利润较好，生产积极性尚存。进口利润倒挂，显示进口成本较高，国内玉米价格相对优势明显。玉米淀粉与小麦价差扩大，玉米淀粉价格仍低于30粉。期权市场隐含波动率处于历史最高水平，反映市场情绪较为悲观。整体来看，市场短期仍受情绪扰动，建议投资者暂且观望。