20211127-国海证券-化工行业周报_轮胎出口回暖_万华布局NMP项目_51页_4mb

化工行业周报总结

核心内容概述

本周化工行业整体表现回暖，国海化工景气指数为160.65，环比上升0.59，维持“推荐”评级。行业整体呈现上游景气高位、下游逐步反转的态势。重点分析了轮胎、磷化工、万华化学、恒力石化、新洋丰等重点企业的动态，并提出投资建议，关注有扩张能力及下游行业业绩反转的标的。

主要观点

1. 轮胎行业回暖

• 轮胎行业进入底部反转阶段，2021Q4和2022Q1利润开始好转。
• 供给收缩与需求回升是主要驱动因素，出口量与出口额均呈现增长。
• 轮胎企业通过提价逐步恢复利润，部分企业已宣布涨价至明年。
• 重点推荐玲珑轮胎、赛轮轮胎、森麒麟，三家企业均有海外产能扩张计划。

2. 万华化学：技术创新驱动扩张

• 万华化学第三季度研发费用达9.3亿元，研发投入持续加大。
• 公司拟扩建MDI至160万吨/年、TDI至36万吨/年，进入快速扩张期。
• NMP项目已启动环评公示，预计2022年投产，为公司带来新的增长点。
• 万华化学在国际上获得认可，其HCI绿色循环技术入选可持续发展奖项。

3. 磷化工行业景气持续

• 磷矿石价格持续上涨，西南地区湿法工业一铵价格上行。
• 随着新能源转型，磷化工企业如新洋丰、川恒股份、云图控股、云天化等有望受益。
• 重点推荐具备一体化优势及转型速度快的磷化工企业。

4. 大炼化与化工新材料趋势

• 恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、恒逸石化、桐昆股份等大炼化企业正加速向下游延伸。
• 化工新材料项目如液体二氧化碳出口、聚酯切片、聚氨酯等持续推进，推动盈利增长。

5. 化工龙头地位凸显

• 中国化工行业龙头公司具备效率优势，未来有望在全球化、智能化、研发创新方面持续领先。
• 重点推荐万华化学、玲珑轮胎、赛轮轮胎、新凤鸣、新洋丰、龙佰集团、华峰化学、国瓷材料等企业。

关键信息

行业数据

• 化工行业：2021年12月景气指数160.65，环比上升0.59。
• 沪深300：12个月涨幅38.3%，化工行业同期涨幅为-3.5%。

轮胎行业

• 10月中国橡胶轮胎出口量63万吨，同比+2.2%，环比+3.3%。
• 本周84家轮胎企业提价，涨幅在2%-10%之间。

万华化学

• 11月26日纯MDI价格22150元/吨，聚合MDI价格19175元/吨。
• 11月22日启动NMP项目环评，拟建年产8万吨NMP项目。
• 研发投入持续增加，推动技术创新与成本优化。

恒力石化

• 涤纶长丝库存环比下降2.2天，PTA库存环比+5.8万吨。
• 液体二氧化碳出口量占辽宁地区出口总量的94%以上。

荣盛石化

• 实施“原油-PX-PTA-涤纶长丝”全产业链布局，持续优化能效指标。

新洋丰

• 磷酸一铵价格3256.67元/吨，环比下降58.33元/吨。
• 复合肥价格3282.50元/吨，环比持平。

龙佰集团

• 与澳洲东锆签订战略合作协议，布局钛锆资源，推动新能源材料发展。

重点公司动态

• 玲珑轮胎：新一代操稳低滚阻轮胎GREEN-Max HP200亮相广州车展，推进新零售战略。
• 赛轮轮胎：获评山东省制造业单项冠军产品，布局全球化营销体系。
• 森麒麟：签订募集资金三方监管协议，推进智能制造和海外扩张。
• 双箭股份：启动天台智能制造生产基地项目，新增产能6000万平米。
• 阳谷华泰：连续法不溶性硫磺技术领先，预计2021年产能扩张。
• 华鲁恒升：投资建设精己二酸和酰胺及尼龙新材料项目，进一步优化成本结构。
• 宝丰能源：推进煤制烯烃项目，目标成为世界顶级煤制烯烃生产商。
• 金禾实业：三氯蔗糖、麦芽酚等产品全球领先，计划扩产呋喃酮等高附加值产品。
• 国瓷材料：无机新材料平台型企业，市场空间巨大，技术领先。
• 扬农化工：获得全国创新方法大赛一等奖，菊酯产能持续扩大。
• 利尔化学：草铵膦价格稳定，技术壁垒高，新增产品线。
• 道恩股份：TPV产能全球领先，计划建设西南总部基地。
• 万润股份：液晶中间体和沸石进入全球供应链，受益于新材料需求。

投资建议

• 重点布局：有扩张能力的标的和下游行业业绩反转的标的。
• 推荐标的：玲珑轮胎、赛轮轮胎、森麒麟、万华化学、恒力石化、新洋丰、龙佰集团、华峰化学、国瓷材料、扬农化工、金禾实业、道恩股份、万润股份等。
• 关注领域：新能源材料、化工新材料、磷化工、轮胎出口、智能制造、环保节能等。

风险提示

• 油价震荡变化
• 环保政策放松
• 经济大幅下行
• 重点关注公司业绩不达预期

图表与数据支持

• 包括化工景气指数、MDI价格、PTA库存、涤纶长丝价格、维生素价格、煤炭价格等。
• 数据来源：Wind、卓创资讯、百川资讯、隆众资讯、公司公告等。

总结

本报告指出，化工行业在“双碳”政策背景下，正经历从传统行业向新能源、新材料转型的关键阶段。上游产品价格高位运行，下游行业逐步复苏，具备技术创新能力和扩张潜力的企业将受益。重点推荐万华化学、玲珑轮胎、赛轮轮胎、恒力石化、新洋丰、龙佰集团等，建议投资者关注其在新能源、智能制造、国际化布局等方面的表现。