20210912-国海证券-化工行业周报_万华电池大战略逐步落地_玲珑庐江项目签约_51页

万华电池大战略逐步落地，玲珑庐江项目签约

——化工行业周报总结

一、核心内容

本周化工行业景气度持续提升，国海化工景气指数为141.47，环比上升3.05，行业整体呈现“推荐”评级。化工行业在需求端的持续拉动下，表现出较强的β行情特征，龙头企业因技术壁垒和成本优势，有望享受更高的估值增长。

行业整体呈现出由“国内龙头”向“全球龙头”进发的趋势，龙头企业的成长性远超周期性。当前，国内化工龙头具备高效的组织能力和技术积累，同时受益于国内GDP增速放缓与碳排放政策，资源正向头部企业集中。

二、主要观点

1. 需求驱动行业景气
   化工行业整体呈现上涨趋势，主要由下游需求提升带动，尤其是疫苗普及和流动性宽松背景下，终端需求旺盛，叠加补库存需求，行业供不应求。

2. 供给端受限，龙头受益
   供给端受限于政策收紧与自由竞争门槛，未来产能扩张受限，龙头企业具备更强的扩张能力和盈利能力。

3. 技术与效率是龙头核心竞争力
   高效的组织结构、技术创新与低成本是化工龙头的关键护城河，推动其在行业中持续领先。

4. 投资方向聚焦成长性与龙头效应
   重点推荐具有成长潜力和高效执行力的化工龙头企业，如万华化学、玲珑轮胎、恒力石化等，它们在一体化产业链、技术突破、全球化布局等方面表现突出。

三、关键信息

1. 重点公司动态

• 万华化学

  • 纯MDI价格21050元/吨，环比上涨550元/吨；聚合MDI价格20270元/吨，环比上涨530元/吨。
  • 签署“年产5万吨磷酸铁锂锂电正极材料一体化项目”环评公示，进一步布局新能源材料。
  • POE产品完成中试，计划2023年投产10万吨，2025年前合计20万吨。

• 玲珑轮胎

  • 签署“年产1460万套超高性能自愈合及智能子午线轮胎项目”合作协议。
  • 2030年目标进入全球轮胎前五，目标销量1.6亿条，销售收入超800亿元。

• 恒力石化

  • 涤纶长丝库存21.43天，环比增加0.69天；PTA库存292.66万吨，环比增加5.81万吨。
  • 具备低成本原油加工能力，高效运营助力盈利提升。

• 东方盛虹

  • 获准使用进口原油1600万吨/年，2021年使用200万吨，2022年使用1589万吨。
  • 合资建设“年产600万吨PTA工程”，进一步提升市占率。

• 新洋丰

  • 投资建设年产20万吨磷酸铁及上游配套项目，与常州锂源新能源科技有限公司合作，持股60%。
  • 磷酸一铵价格3416.67元/吨，环比下降31.33元/吨；复合肥价格3334.85元/吨，环比下降0.46元/吨。

• 云图控股

  • 自主投资建设年产35万吨电池级磷酸铁项目，尚未确定合作企业。
  • 雷波磷矿东矿段正在办理“探转采”手续，为未来扩产做准备。

• 阳谷华泰

  • 促进剂M、NS、TMTD均价分别上涨150元/吨、100元/吨、300元/吨。
  • 向不特定对象发行可转换公司债券，募集不超过4.96亿元。

• 新和成

  • 维生素A价格280元/千克，维生素E价格79.5元/千克，环比上涨0.5元/千克。
  • 未来计划扩产PPS至3万吨，提升新材料业务盈利空间。

• 华鲁恒升

  • 乙二醇价格5330元/吨，环比上涨85元/吨；尿素价格2500元/吨，环比上涨20元/吨。
  • 投资建设精己二酸品质提升项目与酰胺及尼龙新材料项目，提升盈利能力。

• 宝丰能源

  • 丁家梁煤矿与甜水河煤矿联合开发项目预计2024年投产，年产能90万吨。
  • 未来有望成为全球顶级煤制烯烃生产商。

• 金禾实业

  • 三氯蔗糖价格28.0万元/吨，环比上涨1.8万元/吨；甲基麦芽酚10.0万元/吨；乙基麦芽酚10.5万元/吨，环比上涨0.5万元/吨。
  • 在甜味剂领域形成全球龙头地位，计划扩建呋喃酮、佳乐麝香等项目。

• 利尔化学

  • 草铵膦原药价格30万元/吨，环比上涨2万元/吨。
  • 开发L-草铵膦、唑啉草酯、氯虫苯甲酰胺等新产品，增强盈利增长点。

• 国光股份

  • 植物生长调节剂市场空间达157亿元，年均增速约15%。
  • 2021年计划减持股份不超过619.79万股，占总股本比例不超过2%。

• 卫星石化

  • 丙烯酸价格13800元/吨，环比下降1000元/吨。
  • 布局C3产业链，未来有望成为轻烃裂解龙头企业。

• 道恩股份

  • 参与制修订9项国家标准，2022年3月1日正式实施。
  • 现有TPV产能2.2万吨，计划新增1.1万吨，进一步提升市场份额。

• 雅克科技

  • 非公开发行股票新增1307万股，发行价格91元/股，2021年9月10日上市。
  • 通过并购与投资布局半导体材料，提升市场协同效应。

四、行业趋势与展望

1. 需求端持续拉动
   化工行业受益于疫苗普及、流动性宽松及终端需求提升，整体呈上升趋势。

2. 供给端受限
   政策收紧和自由竞争门槛限制产能扩张，推动行业集中度提升，龙头公司更具竞争优势。

3. 新能源材料发展提速
   万华化学、玲珑轮胎、新洋丰等公司积极布局新能源材料，如磷酸铁锂、POE、草铵膦等，推动业绩增长。

4. 一体化与全球化布局
   多家化工企业通过一体化产业链和全球化运营提升盈利能力和市场占有率。

五、风险提示

• 油价波动：国际原油价格受飓风影响波动，可能影响化工成本。
• 环保政策放松：若环保政策放宽，可能影响行业盈利空间。
• 经济大幅下行：若经济下行，可能削弱下游需求，影响化工行业景气度。

六、重点推荐公司

七、图表目录

• 图1：聚合MDI价格价差曲线
• 图2：聚合MDI库存千吨
• 图3：PTA价格价差曲线
• 图4：PTA库存量
• 图5：涤纶长丝POY价格价差曲线
• 图6：涤纶长丝库存天数
• 图7：磷酸一铵价格价差曲线
• 图8：磷酸二铵价格价差曲线
• 图9：维生素A价格
• 图10：维生素E价格
• 图11：乙二醇价格价差曲线
• 图12：乙二醇华东港口库存千吨
• 图13：草甘膦价格价差曲线
• 图14：功夫菊酯价格曲线
• 图15：草铵膦价格曲线
• 图16：国海化工景气指数：141.47
• 图17：美国钻机数落后WTI价格三个月时间
• 图18：国际油气期货价格
• 图19：Brent原油期货月度均价
• 图20：OECD商业石油库存
• 图21：美国商业原油和油品库存
• 图22：美国商业原油库存
• 图23：坏布库存天数
• 图24：PTA价格价差曲线
• 图25：PTA库存量
• 图26：涤纶长丝POY价格价差曲线
• 图27：涤纶长丝库存天数
• 图28：涤纶长丝FDY价格价差曲线
• 图29：涤纶长丝DTY价格价差曲线
• 图30：粘胶纤维价格价差曲线
• 图31：粘胶纤维库存天数
• 图32：乙烯-石脑油价格价差
• 图33：丙烯-石脑油价格价差
• 图34：聚合MDI价格价差曲线
• 图35：聚合MDI库存千吨
• 图36：丙烯酸价格价差曲线
• 图37：丙烯酸甲酯价格价差曲线
• 图38：尿素价格价差曲线
• 图39：尿素库存千吨
• 图40：乙二醇价格价差曲线
• 图41：乙二醇华东港口库存千吨
• 图42：醋酸价格价差曲线
• 图43：冰醋酸库存天数
• 图44：纯碱价格价差曲线
• 图45：纯碱厂家库存指数
• 图46：磷酸一铵价格价差曲线
• 图47：磷酸二铵价格价差曲线
• 图48：草甘膦价格价差曲线
• 图49：草铵膦价格曲线
• 图50：麦草畏价格曲线
• 图51：功夫菊酯价格曲线
• 图52：复合肥均价曲线
• 图53：聚酰胺66均价曲线
• 图54：载重汽车轮胎均价曲线
• 图55：轿车轮胎均价曲线
• 图56：有机硅中间体价格曲线
• 图57：活性染料均价曲线

八、总结

化工行业在需求端持续拉动下，整体景气度提升，龙头企业因组织高效、技术领先和成本控制优势，成为投资首选。万华化学、玲珑轮胎、恒力石化、东方盛虹等公司，正通过一体化产业链、技术突破和全球化布局，推动业绩持续增长。同时，新能源材料、可降解塑料、半导体材料等新兴领域的发展，进一步拓宽了行业增长空间。建议关注具备成长性与技术优势的龙头公司，把握行业上升趋势。