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交通运输行业2013年第二季度分析总结

核心内容概述

2013年第二季度交通运输行业整体呈现防御性策略，建议投资者关注高β个股以增加配置弹性。重点推荐铁路、机场和航运板块，认为其具备一定的增长潜力；同时，港口和物流板块维持中性评级，需警惕一季报风险。

主要观点及结论

1. 二季度策略：防御为主，精选高β个股

• 一季报乏善可陈：国内经济复苏乏力，重点跟踪的25家公司中，仅3家同比增速超20%，9家同比下滑。
• 配置防御型标的：建议配置高分红、稳定增长的标的，如大秦铁路、宁沪高速、厦门空港、上港集团等。
• 关注海外经济复苏：若市场存在上行机会，海外经济体的超预期复苏将是催化剂，推荐受益于此的个股，如中国国航、怡亚通、中远航运等。

2. 公路铁路物流

• 秦皇岛港存降至700万吨以下：大秦线疏港有保障，市场担忧不实。
• 一季度公路客货运增速下滑：货运周转量同比上升12.3%，客运同比上升7.1%。
• 物流公司一季报风险提示：受宏观经济复苏偏弱和去年基数较高影响，预计部分公司业绩下滑。

3. 航空机场

• 三大航客座率升势暂缓：国航、南航、东航3月综合客座率与2月基本持平。
• 东航业绩弹性最大：对人民币升值和油价下降反应最为敏感，建议配置中国国航增加弹性。
• 机场推荐：厦门空港：因其稳定增长和高股息率，被重点推荐。

4. 航运港口

• 运价指数底部震荡：BDI和CBFI维持底部震荡，4月中提价效果不明显。
• 上港集团表现突出：3月箱量同比增长5.3%，环比增长43.0%，全年增长6.5%概率提升。
• 推荐标的：上港集团（买入）、*ST远洋、中远航运（增持）。

关键信息

重点推荐标的

一季报业绩表现

• 铁路、机场、港口、物流：重点公司业绩稳定增长，上港集团同比增长24.6%，大秦铁路同比增长10%。
• 航空：预计一季度微利，国航同比增长25.5%，东航和南航利润同比下滑。
• 高速公路：受节假日免费通行政策影响，利润同比下滑7.8%~40%。
• 航运：整体亏损，部分公司如中海集运亏损扩大，但运价提价可能带来一定改善。

行业数据与动态

航运数据

• 运价指数：BDI、CBFI底部震荡，集装箱运价下跌，显示市场仍处于低迷阶段。
• 苏伊士运河提价：5月1日起，过境费上涨3%~5%，可能影响班轮公司航线选择。
• 班轮公司提价：4月15日~5月1日，亚欧航线西行提价475~650美元/TEU，为行业绝地求生。

港口动态

• 全国港口货物吞吐量：3月同比增长7.3%，一季度同比增长9.5%，增速放缓。
• 青岛港董家口物流开发：与万邦集团合作，建设40万吨矿石码头，推动物流供应链升级。
• 上港集团表现：3月箱量同比增长5.3%，环比增长43.0%，全年增长概率提升。

航空动态

• 哈尔滨对俄航空货运：设立专项补助资金，推动对俄航线发展，提升哈尔滨作为门户机场的地位。
• 南航大连货运“头等舱”：推出高端货运服务，提升运输效率和客户体验。
• 海航集团与宜昌合作：推动三峡机场改扩建，拓展航空物流与临空经济。

高速公路动态

• 山西高速公路建设：一季度完成投资160.3亿元，同比增长38.4%，推进“三年会战”。
• 贵州高速公路建设：一季度完成投资160.3亿元，占年度计划28.6%，同比增长38.4%。

物流动态

• 快递业与航空物流结合：郑州航空港成为快递企业争夺的焦点，提升时效和辐射能力。
• UPS提速中西部物流：成都和郑州出口转运时间缩短，提升企业竞争力。
• 中国邮政快递业：一季度收入达605.6亿元，同比增长21.7%，业务总量增长27.7%。

行业展望

• 二季度机会：可能来自于海外经济复苏，特别是美国航线运量和运价的提升。
• 港口防御首选：上港集团因其高股息率和相对安全的估值被推荐为首选标的。
• 铁路与航运改革：铁路推进货运组织改革，航运进入吸收过剩产能阶段，有望随着全球经济复苏改善经营环境。

总结

2013年第二季度交通运输行业整体表现以防御为主，建议投资者关注稳定增长的标的如铁路、机场和航运，同时留意物流和港口的一季报风险。行业正面临结构性调整，铁路货运改革和航运提价是重要动态，而郑州航空港的崛起成为快递与航空物流结合的重要契机。海外经济复苏将是推动行业向上的关键因素。