20130426-申万宏源-防御为主_精选高β个股增加配置弹性_22页_502kb

交通运输行业2013年5月投资策略总结

核心内容

2013年5月，交通运输行业投资策略以防御为主，同时建议精选高β个股以增加配置弹性。分析师认为，随着经济弱复苏，行业整体表现疲软，因此重点推荐具有稳定增长、低估值和高股息率的公司。铁路、机场和航运仍维持“看好”评级，而物流、公路和港口则保持中性。

主要观点

• 防御为主：在经济复苏乏力的背景下，建议投资者配置具有稳定增长、低估值和高股息率的公司，如高速公路、机场和港口。
• 高β个股配置：关注可能受益于海外经济复苏的标的，如中国国航、怡亚通和中远航运。
• 铁路改革预期：铁路行业在5、6月份将完成人员分流，这可能成为新的催化剂，值得投资者等待。
• 航空与航运：航空业面临客座率和票价的挑战，航运行业则因运力过剩和苏伊士运河通行费上涨而承压，但仍有结构性机会。

关键信息

1. 行业表现与估值

• 行业整体表现：交通运输行业在4月份跑输沪深300指数1.5个百分点，仅高速公路和航空小幅跑赢。
• 各子行业表现：
  • 高速公路：超额收益最大，部分公司如楚天高速、宁沪高速表现突出。
  • 机场：推荐标的包括大秦铁路、广深铁路、宁沪高速、上港集团和厦门空港。
  • 航运：整体表现不佳，建议关注中国国航、怡亚通和中远航运。
• 盈利预测与估值：
  • 大秦铁路、宁沪高速和上港集团等公司盈利稳定，估值较低，具备防御价值。
  • 中远航运处于行业周期底部，具备配置弹性。

2. 行业最新数据

• 航运：
  • 波罗的海干散货指数和中国沿海集装箱运价指数均出现小幅下跌，显示市场承压。
  • 航运企业面临运力过剩和成本上升的压力。
• 航空：
  • 中国航空业一季度盈利改善，国际航线复苏带来利好。
  • 东航成功实施生物燃油验证飞行，标志着环保技术的突破。
• 港口：
  • 深圳港在一季度集装箱吞吐量增长，有望在年内超越香港成为全球第三大集装箱港。
  • 天津港计划在2013年实现吞吐量超5亿吨，推动低碳转型。
• 高速公路：
  • 多个省份推进高速公路建设，如四川、湖北等地，投资规模庞大。
  • 沪宁高速镇江收费站南移，缩短收费里程，优化交通结构。

3. 行业新闻

高速公路

• 北京新机场连接线：北京将新建3条高速公路连接新机场，其中一条沿南中轴线，预计2018年建成。
• 四川高速公路建设：四川将推进16个高速公路项目，总投资约2077亿元，目标是打通20条进出川大通道。
• 湖北铁路专用线扩容：湖北计划未来5-10年将铁路专用线长度提升至目前的5倍，以支持物流和产业转型。

航空

• 南航快运产品发布：南航推出“南航快运”服务，提升航空货运效率，满足高端运输需求。
• 东航生物燃油试飞成功：东航与中石化、中航油合作，完成中国首次自主产权生物燃油验证飞行。
• 国际航协报告：全球航空业一季度盈利改善，国际航线复苏带来积极影响。

机场

• 美兰机场扩建：二期扩建工程进展顺利，将提升机场服务能力和国际竞争力。
• 广东机场建设：到2015年，广东机场旅客吞吐能力将达1亿人次，空港经济持续发展。
• 新疆机场建设：新疆预计“十二五”末通航机场将达22个，成为全国机场数量最多的地区。

铁路

• 向莆铁路（昌福铁路）：预计2013年9月30日通车，缩短福州至南昌运输时间。
• 厦深铁路建设进展：惠深段有望6月铺轨，预计2013年底通车，缩短厦门至深圳行程。

港口

• 宁波港海铁联运：一季度海铁联运集装箱量增长74%，成为全国第二大海铁联运目的地港。
• 舟山马迹山港扩建：三期工程开工，矿石吞吐能力提升，巩固亚洲最大矿石中转港地位。

航运

• 苏伊士运河费用上涨：通行费提高2%-5%，航运企业可能转向好望角航线，影响成本。
• 中国进出口银行支持民营航运：向五家民营航运和造船企业授信14亿元，助力行业渡过难关。

总结

2013年5月，交通运输行业整体表现疲软，分析师建议以防御策略为主，配置低估值、稳定增长和高股息率的公司，如高速公路、机场和港口。同时，建议关注可能受益于海外复苏的高β个股，如中国国航、怡亚通和中远航运。铁路行业在改革背景下具有潜力，但需等待人员分流完成后的催化剂。航运行业面临成本压力，但仍有结构性机会。此外，行业内的多项基础设施建设持续推进，为未来增长奠定基础。