主题报告：科创50ETF获批，长期具备资产配置价值-20200915-安信证券-20页_2mb

科创50ETF获批，长期具备资产配置价值

核心内容

2020年9月15日，科创50ETF正式获批，标志着科创板将进入指数化投资时代。科创50指数由科创板中市值大、流动性好的50只证券组成，反映最具市场代表性的一批科创企业的整体表现，具备长期资产配置价值。

主要观点

1. 科创板的定位与结构

   • 科创板定位“硬科技”，主要覆盖新一代信息技术、高端装备、新材料、新能源、节能环保、生物医药等领域。
   • 创业板行业包容性更大，但设有正负面清单，与科创板形成“适度竞争”。
   • 科创板改变了A股以金融等周期行业为主的行业结构，正在形成电子产业、生物医药、新型IT的产业集群。

2. 科创板的行业结构变化

   • 2020年初至今，A股IPO融资额达3223亿元，科创板贡献1782亿元，占比达55.3%。
   • 科创板行业平均涨幅表现突出，半导体、消费电子、医疗器械、生物医药等板块涨幅显著。
   • 独角兽企业、中概股回归以及上市公司子公司分拆成为科创板新公司的重要来源。

3. 科创50指数的配置价值

   • 科创50指数由市值大、流动性好的50只证券组成，反映科创板龙头企业的表现。
   • 科创50指数每季度调整一次，能够较好地跟踪成分市值变化。
   • 类似纳斯达克100指数、恒生科技指数，科创50指数是市场“优胜劣汰”的结果，具备长期资产配置价值。

关键信息

融资视角

• 2018年至今，A股IPO融资额连年增长，2020年已超过2019年全年水平。
• 科创板贡献融资额占比逐年上升，2020年达到55.3%。

行业视角

• 科创板行业分布集中于信息技术（52.9%）、医疗保健（19.9%）、工业（13.6%）、材料（12.9%）等。
• 创业板更多填补中下游高端制造业，而科创板聚焦于“硬科技”领域。

供给来源

• 一级市场的独角兽企业（如蚂蚁集团、京东数科）和中概股回归（如中芯国际、吉利汽车）成为科创板的重要供给来源。
• 上市公司子公司分拆（如新疆大全、百克生物）也为科创板提供新公司。

资产配置价值

• 纳斯达克100指数与纳斯达克指数相比，涨幅显著，体现了大市值龙头公司的优势。
• 恒生科技指数从2015年至今累计涨幅达133%，远超恒生指数的3%。
• 科创板大市值龙头公司表现优于中小市值公司，市值150亿以上的公司涨幅显著。

风险提示

• 流动性风险：科创板部分公司流动性较低。
• 新股发行不及预期：可能影响市场表现。
• 新股破发风险：部分公司上市后可能面临估值回调。

结论

科创50ETF的获批标志着科创板进入指数化投资新时代，科创50指数具备长期资产配置价值。科创板通过聚焦“硬科技”行业，改变了A股的行业结构，成为推动经济转型的重要力量。未来，随着独角兽企业、中概股回归以及上市公司子公司分拆的持续，科创板的行业结构将进一步优化，指数表现有望持续跑赢市场。