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科创50ETF（588000）配置分析总结

核心内容

科创50ETF（588000）即将发售，首批4只科创类ETF于9月22日集中发行。科创50指数自2020年以来震荡上行，最高涨幅达72%，随后出现25.67%的最大回撤，但近期已企稳。当前指数价格处于基本面价值中枢偏下位置，具备配置性价比。

主要观点

• 指数表现：科创50指数具有较强的市场代表性，由上交所科创板中市值大、流动性好的50只股票组成，反映优质科创企业的整体表现。
• 配置逻辑：基于研究覆盖充分的32只成份股进行定价分析，这些股票市值占比达80%，能够代表科创50指数整体走势。
• 估值分析：科创50指数在2020年、2021年、2022年对应的基本面价值分别为1019点、1441点、1918点。9月14日收盘价为1348点，略低于2021年基本面价值，处于中枢偏下位置。
• 仓位建议：若假定指数波动区间在【1019, 1918】，则当前科创50ETF的配置仓位可为63%，具备获取绝对收益和相对收益的双重特征。
• 风险提示：若成份股基本面不达预期或外部风险因素影响，当前较高的估值可能难以维持，从而影响指数价值判断。

关键信息

科创50指数特征

• 构成：由50只科创板股票组成，单个样本权重不超过10%，前五大样本权重合计不超过40%。
• 历史表现：2020年指数波动上行，最高涨幅达72%，随后出现25.67%的最大回撤。
• 权重分布：金山办公为最大权重股，前十大成份股权重占比达47.57%。
• 基本面价值：2020年对应1019点，2021年对应1441点，2022年对应1918点，当前价格处于2021年基本面价值之下。

配置建议

• 仓位设定：基于9月14日收盘价和未来2年基本面价值预期，建议配置仓位为63%。
• 估值空间：32只可定价成份股的平均底部估值为65倍，T+2年基本面价值相对当前价格有26.65%的预期空间。

金山办公分析

• 业绩表现：一季报和中报均显示净利润翻倍增长，市场对其高增长已有预期。
• 估值设定：当前给与140倍的底部估值，9月14日收盘价低于2021年基本面价值，显示出较高的投资价值。

基金管理人

• 管理团队：科创50ETF由华夏基金量化投资部管理，基金经理为张弘弢和荣膺，具备丰富的ETF管理经验。
• 产品线：华夏基金ETF产品线丰富，管理能力在国内处于第一梯队，代表性产品包括上证50ETF、沪深300ETF、中证5G通信主题ETF等，单个产品规模均超百亿元人民币。

配置建议总结

科创50ETF（588000）作为首批发行的科创类ETF之一，具备良好的基本面支撑和估值优势。当前价格低于2021年基本面价值中枢，配置性价比凸显。建议投资者在市场企稳后，合理配置63%的仓位以获取绝对收益和相对收益。同时需关注外部风险和成份股基本面变化，以控制投资风险。

联系方式

• 联系地址：上海市浦东新区浦东南路500号国家开发银行大厦21层，北京市西城区月坛南街59号新华大厦303，深圳市福田区深南大道6008号深圳特区报业大厦10C。
• 联系电话：021-38584209

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