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棉花市场分析总结

核心内容

2022年8月12日发布的报告指出，当前全球棉花市场面临“供需双弱”的局面，市场在需求疲软与产量担忧之间摇摆。美棉主产区得州西部旱情持续恶化，引发市场对减产的预期；同时，美联储加息预期有所减弱，对棉价形成一定支撑。国内棉市供应充足，下游需求疲软，国储轮入力度不及预期，对棉价支撑有限。整体来看，棉价短期内面临下行压力。

主要观点

国际棉市

1. 美棉主产区干旱严重，减产预期增强

   • 得州西部持续干旱，未来一周降水偏少。
   • 截至8月7日当周，美国棉花生长优良率降至31%，较前一周下降7个百分点，去年同期为65%。
   • 弃耕率目前为31.5%，接近2011年极值，市场担忧美棉减产。

2. 美棉出口数据疲软，消费弱势拖累棉价

   • 2022年7月22-28日，美国陆地棉净签约量为-2.55万吨，创年内新低。
   • 新签约数量为4536吨，主要来自厄瓜多尔、洪都拉斯、日本、土耳其和泰国。
   • 合同取消数量达3万吨，主要来自中国（2.15万吨）、越南、孟加拉国、印度尼西亚和韩国。

3. 美联储加息预期减弱，对棉价形成支撑

   • 7月美国非农数据超预期增长，但CPI同比降至8.5%，低于预期。
   • 美国GDP二季度环比折年率下滑0.9%，进入“技术性衰退”阶段，但非农数据表明实质性衰退尚未到来。
   • 市场预期美联储9月加息75BP的概率小于50%，对期棉价格形成一定支撑。

国内棉市

1. 供应端相对充足，现货压力较大

   • 截至6月底，我国棉花商业库存为372万吨。
   • 2022/23年度新疆棉花单产、总产“双增”的概率较大，但疆内棉企对市场看空看跌。

2. 下游需求疲软，纺企库存压力大

   • 纺企走货氛围偏弱，市场观望情绪浓厚，刚需补库为主。
   • 坯布市场延续弱势，织厂低价走货现象较多，终端消费不足。
   • 服装鞋帽针织品类零售额在4月同比下降22.80%，6月回升至1.2%，但仍低于往年同期水平。

3. 国储轮入力度不及预期，对棉价支撑有限

   • 7月13日-8月9日累计收储5.8万吨，成交率约49%。
   • 预计9月底国储轮入量不足20万吨，难以对现货价格形成强支撑。

关键信息

• 美棉产量担忧：得州西部干旱持续，弃耕率接近历史极值，市场对美棉减产预期增强。
• 美联储加息预期减弱：非农数据超预期但CPI回落，美国进入技术性衰退，但加息步伐放缓。
• 国内供应充足：商业库存较高，新疆棉花产量有望双增，但市场看跌情绪浓厚。
• 下游需求疲软：纺企库存压力大，坯布市场弱势，终端消费不足。
• 国储轮入支撑有限：成交率偏低，预计9月底收储量不足，对棉价支撑有限。
• 市场预期：新花开秤价可能在13000元/吨附近，对国内棉价形成利空。

总结

当前棉花市场处于供需双弱状态，美棉产量担忧与国内供应充足形成对比，叠加美联储加息预期减弱，短期棉价面临下行压力。国内下游需求疲软，纺企库存压力大，市场观望情绪浓厚，国储轮入力度不及预期进一步削弱了棉价支撑。整体来看，市场预期新花开秤价可能在13000元/吨附近，对国内棉价形成利空驱动，未来棉价走势仍需关注天气变化、消费复苏情况及政策动向。