20230804-宏源期货-8月策略报告_减产预期支持棉花难跌_17页_1mb

报告摘要

报告概述

本报告针对棉花期货市场进行了分析，重点关注2023年7月的市场走势、全球供需平衡和未来影响因素。报告结论指出，減产预期支持棉花价格难以下跌，并给出了具体理由。

关键内容总结

7月份市场回顾：国际棉花期货价格上涨，主要受美元指数走弱和原油价格上涨驱动，加上美国干旱天气和基金持续加仓多单的影响。国内郑棉期货震荡走高，纺纱利润良好支撑了棉需求，减产预期（如新疆棉花种植面积减少）未导致价格深跌。
全球棉花供需分析：报告显示2023/24年度全球棉花供给呈紧平衡状态，产量略高于消费量，供需基本平衡。中国棉花产量预计减少约8%，消费量上调；库存消费比处于历史中位数，表明库存水平适中，但全球棉花库存仍较高。
关注因素：多个因素可能影响未来棉花价格：
- 基金在ICE棉花期货上持续增持多单，目前净多持仓强劲，预计支撑价格。
- 国储棉拍卖和进口滑准税配额发放，市场反馈显示对价格打压有限，拍卖价格接近现货水平，但进口棉花成交价对现货有支撑。
- 新疆高温和美国棉花种植区干旱天气可能不利棉花生长，但不影响短期内供给。
- 新棉上市预期价格高，成本可能达到17000-18000元，提供价格支撑。
结论：基于当前供需平衡和市场因素，棉花价格难以大幅下跌，预计支撑水平在16500元。下游需求虽弱，但价格高位运行和进口棉纱市场的动态（如2023年6月进口量同比增加）显示需求仍较强。总体表现为棉花将保持强势运行，风险有限。