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纸浆期货周报总结（2021年9月10日）

核心内容概览

1. 周度数据概览

2. 多空因素分析

利多因素：

• 第四季度需求旺季
• 下游纸厂提涨意愿较强

利空因素：

• 下游纸厂开工不足，需求增量有限
• 纸浆需求增长有限
• 维持高库存水平

3. 周度观点与策略

• 受下游纸厂开工不足影响，纸浆现货市场整体持稳。
• 主要港口库存虽维持低位但持续增加，叠加外盘报价走跌，纸浆价格上行动力不足。
• 技术面上，SP2111合约上方均线呈空头排列，建议在5400元/吨下方择机短空，止损5450元/吨。

关键信息总结

国内纸浆价格走势

• 山东漂针木浆价格持续走低，9月14日银星报价为5600元/吨，实单商谈出货。
• 漂针木浆与漂阔木浆价格持续下滑，价差缩小。

国际纸浆价格

• RFP林产品公司10月报价调整：北方漂针浆面价为1550美元/吨，阔叶浆面价为1340美元/吨。
• 美元汇率走低，对纸浆期价形成下行压力。

上海纸浆期现走势

• 上期所纸浆期价与现货价格走势基本一致，但受外盘报价影响，近月合约持续下行。

跨期价差与内外盘价差

• SP2111-SP2112价差从210回落至10，处于正常水平，暂无套利机会。
• 内外盘价差持续走低，截止10月14日为403元/吨。

上期所仓单

• 截至10月14日，上海期货交易所纸浆仓单为353,106吨，较上周上升。

全球木浆库存

• 欧洲港口纸浆库存环比上涨19.29%，同比下降31.70%，库存总量由7月末的104.21万吨增至124.31万吨。

国内纸浆进口情况

• 2021年9月中国纸浆进口量为231万吨，环比减少7.60%。

国内港口库存

• 国内三大主港纸浆库存走低。

下游状况

• 白卡纸国内出厂价环比持平，同比下跌15.19%。
• 白板纸含税均价环比上涨1.50%，同比上涨6.95%。
• 双胶纸含税均价环比下降1.58%。
• 铜版纸含税均价环比持平，为5150元/吨。

总结

整体来看，纸浆市场受下游需求疲软和库存增加影响，价格表现偏弱。期货市场净多持仓增加，但技术面显示空头排列，短期走势承压。现货市场维持稳定，但上涨动力不足。国际价格小幅走跌，叠加美元走低，对国内纸浆价格形成下行压力。建议投资者关注短期回调机会，谨慎操作。