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格林大华期货纸浆早报总结（2021年10月19日）

核心内容

本报告对2021年10月19日纸浆市场的走势进行了分析，结合了进口数据、现货价格、港口库存及政策影响等因素，为投资者提供了操作建议和风险提示。

主要观点

• 市场走势：纸浆现货市场本周弱稳运行，港口库存小幅累库，短期内纸浆价格预计震荡偏弱。
• 操作建议：建议投资者采取观望策略或在高位进行沽空操作。
• 供需分析：9月纸浆进口量环比下降7.6%，但1-9月累计进口量同比上升30.8%，显示长期需求增长趋势。然而，受限电及“双减”政策影响，部分纸厂停机检修，导致成品纸开工不足，抑制原料需求。
• 库存情况：欧洲8月港口库存环比增加19.29%，但同比仍下降31.70%，库存总量为124.31万吨。国内主要港口库存为188万吨，环比微增0.64%，整体供应仍偏宽松。
• 下游需求：下游成品纸企开工率不足，库存持续下降，其中生活用纸企业库存环比下降1.54%，铜版纸企库存22-25天，双胶纸企库存20天，均呈现环比下降趋势。

关键信息

利多因素

• 进口数据：9月纸浆进口量为231万吨，环比减少7.6%；1-9月累计进口量2249.4万吨，同比增加30.8%。
• 价格支撑：节后部分规模纸企发布涨价函，提振市场信心，促使部分纸企加快出货。
• 国际市场面价：截至10月9日，Resolute Forest Products（RFP）北方漂针浆面价为1550美元/吨，漂阔叶浆面价为1340美元/吨。

利空因素

• 库存压力：欧洲8月港口库存环比上涨19.29%，国内港口库存环比微增0.64%，现货供应宽松。
• 需求疲软：受限电及“双减”政策影响，部分纸厂停机检修，成品纸开工率同比小幅下滑。
• 下游库存下降：生活用纸、铜版纸及双胶纸企库存持续下降，需求改善有限。

风险因素

• 人民币汇率波动：可能影响进口成本及市场资金流动。
• 原油价格波动：作为纸浆生产的重要成本因素，油价变化可能对纸浆价格产生传导效应。
• 下游纸企开工情况：若开工率持续低迷，将进一步压制纸浆需求。
• 资金面变化：市场资金流动情况可能影响纸浆期货的交易活跃度及价格走势。

免责声明

• 本报告基于公开资料整理，不保证信息的准确性和完整性。
• 报告内容可能随市场变化而调整，不构成任何投资建议。
• 投资者应自行判断并承担投资风险。
• 本报告仅代表分析师个人意见，不代表公司立场。

研究员信息

• 研究员：吴志桥
• 联系电话：021-3812-6280
• 从业资格：F3085283