行业轮动策略：跟随资金趋势，关注电气设备等-20200223-广发证券-35页_2mb

金融工程：行业轮动策略总结

核心内容

本报告分析了2020年2月A股市场的行业轮动情况，从宏观、中观、量化三个层面出发，结合事件驱动、景气度模型、因子极值、相似性匹配等策略，对行业表现进行预测与推荐。报告指出，当前市场环境下，TMT及新能源车相关行业表现较好，而大消费板块如休闲服务、家电、农林牧渔等也受到资金青睐。基于不同策略的分析，最终推荐关注电气设备、公用事业、家用电器等行业。

主要观点

• 宏观事件驱动策略：通过分析宏观指标的特定事件模式，识别行业未来收益的预测信号。2020年2月推荐关注农林牧渔、家用电器、公用事业、休闲服务、建筑材料、银行、汽车等。
• 中观景气度策略：基于行业景气度模型，分析行业基本面变化，预测当前景气度较高的行业。2020年2月推荐关注有色金属、家用电器、轻工制造、电气设备、银行。
• 量化因子极值策略：利用行业内部个股因子值的变化，反映市场情绪，进而预测行业表现。2020年2月推荐关注公用事业行业。
• 量化相似性匹配策略：通过对比近期行业涨跌顺序与历史相似序列，选择未来表现可能较好的行业。2020年2月推荐关注银行、有色金属、食品饮料、采掘、公用事业、家用电器、非银金融、医药生物等。

关键信息

本周行情回顾

• 申万一级行业全部飘红，TMT（电子、计算机）及新能源车（电气设备、汽车）板块涨幅领先，房地产相关板块涨幅靠后。
• 北上资金流入约65亿元，主要集中在休闲服务、家电、农林牧渔等大消费板块，制造类行业紧随其后。
• A股主动流入资金偏好TMT、汽车、电气设备板块。

宏观事件驱动策略表现

• 历史表现：2009年至2019年1月为训练期，2019年2月起为样本外表现，策略整体超额收益为2843.5%，胜率为93.2%，最大回撤为1.8%。
• 2020年2月表现：超额收益为-0.8%，胜率为0%，最大回撤为0.8%。
• 最新推荐行业：农林牧渔、家用电器、公用事业、休闲服务、建筑材料、银行、汽车，权重建议为等权配置。

中观景气度策略表现

• 历史表现：2007年至2019年9月为训练期，2019年10月起为样本外表现，策略整体超额收益为8.7%，胜率为67.7%，最大回撤为-8.4%。
• 2020年2月表现：超额收益为-0.7%，胜率为0%，最大回撤为-0.7%。
• 最新推荐行业：有色金属、家用电器、轻工制造、电气设备、银行，权重建议为等权配置。

量化因子极值策略表现

• 历史表现：2008年至2019年为训练期，2020年1月起为样本外表现，策略整体超额收益为392.5%，胜率为72.0%，最大回撤为4.4%。
• 2020年2月表现：超额收益为-4.32%，最大回撤为0%。
• 最新推荐行业：公用事业，权重建议为100%。

量化相似性匹配策略表现

• 历史表现：2008年至2019年为训练期，2020年1月起为样本外表现，策略整体超额收益为111.8%，胜率为57.6%，最大回撤为17.1%。
• 2020年2月表现：超额收益为-1.16%，胜率为100%。
• 最新推荐行业：银行、有色金属、食品饮料、采掘、公用事业、家用电器、非银金融、医药生物，权重建议为等权配置。

风险提示

• 上述策略结果基于历史数据统计、建模和测算，存在因宏观政策环境变化或市场风格突变导致失效的风险。
• 推荐行业仅从量化角度出发，不代表行业观点。

策略框架概述

• 本报告采用自上而下的分析框架，涵盖宏观环境、行业景气度、量化因子等多个维度，以期全面评估行业轮动情况。
• 策略通过不同角度分析行业表现，包括事件驱动、景气度模型、因子极值、相似性匹配等。

总结

本报告从宏观、中观、量化三个层面深入分析了2020年2月A股市场的行业轮动情况，提出了多套策略以识别行业表现趋势。尽管不同策略的推荐结果略有差异，但整体上推荐关注电气设备、公用事业、家用电器、银行等板块。这些行业在不同策略中均表现出一定的投资价值，具体表现则需结合市场环境与资金流动情况进行判断。此外，报告也提醒投资者注意策略可能存在的失效风险，并建议在实际投资中结合其他信息综合决策。