20140526-广发证券-行业轮动策略周报_月末继续看多金融_机械等行业_11页_1mb

月末行业轮动策略总结（2014年5月23日）

核心内容概述

本报告总结了广发证券在2014年5月23日发布的行业轮动策略周报，重点分析了两个主要策略——相似性匹配行业轮动策略与羊群效应行业轮动策略的运行逻辑、历史表现及最新推荐配置。

主要观点

1. 相似性匹配行业轮动策略

• 策略原理：通过观察当前行业涨跌顺序，与历史样本进行相似性匹配，寻找“似曾相识”的阶段，以此预测未来可能表现强势的行业。
• 策略表现：
  • 自策略发布以来，月度胜率为75%，累积超额收益达5.4%。
  • 全样本超额收益为104.80%，胜率为63.90%，最大回撤为-8.60%。
  • 2014年1月至3月，超额收益为6.53%，胜率为100%，最大回撤为0.00%。
• 最新推荐行业：
  • 超配行业：有色、金融、餐饮旅游、钢铁、房地产、交运设备、家电
  • 权重建议：等权配置
  • 持仓期：2014-04-30 至 2014-05-31

2. 羊群效应行业轮动策略

• 策略原理：基于市场情绪的量化分析，捕捉由于“羊群效应”引发的行业轮动机会，重点配置表现突出的龙头股所在行业。
• 策略表现：
  • 全样本超额收益为403.0%，胜率为57.3%，最大回撤为-10.8%。
  • 2014年1月至5月，超额收益为10.3%，胜率为55.6%，最大回撤为-3.0%。
• 最新推荐行业：
  • 超配行业：机械（中信）
  • 权重建议：100.00%
  • 持仓期：2014-05-19 至 2014-06-27
  • 参考龙头股：山东墨龙

关键信息

策略特点

• 相似性匹配策略：基于历史行业轮动的相似性，寻找未来可能走强的行业，适用于市场风格轮动的判断。
• 羊群效应策略：利用市场情绪和龙头股带动效应，捕捉短期市场热点带来的行业轮动机会，适合情绪驱动型市场。

策略操作方式

• 相似性匹配策略：每月末为策略起点，匹配过去一年行业启动序列，选择相关性最高的4期，选取随后涨幅最高的3个行业并求并集，构建超配组合。
• 羊群效应策略：每周观测，若存在羊群效应且龙头股数量适宜，则进入候选阶段；若行业数量超出限制，按p值升序排序，以（1-p值）为权重。

风险提示

• 策略基于历史数据，在宏观政策不可预期或市场风格剧烈轮动时，可能存在失效风险。
• 投资者需注意，策略仅作为参考，不应替代独立判断或决策。

行业投资评级说明

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