20180212-华泰证券-化工行业周报_原油价格大幅调整_制冷剂延续上涨_26页_1mb

行业研究/行业周报总结

核心内容概述

2018年2月12日的行业周报主要聚焦于基础化工和石油化工板块，整体行业呈现价格波动与公司动态并存的格局。国际原油价格大幅下跌，国内化工品价格以下跌为主，但部分产品如制冷剂价格持续上涨。行业整体仍具备上行趋势，主要受益于原油稳中有升、经济韧性较强及新增产能趋缓等因素。在二级市场方面，基础化工与石油石化板块表现疲软，但部分个股仍保持上涨态势。

主要观点

• 行业景气度：从中期视角来看，化工行业整体景气度仍有望保持上行趋势，主要受原油价格支撑、经济稳健及环保因素限制产能扩张影响。
• 重点产品走势：
  • 原油价格大幅下跌：WTI和Brent期货分别下跌8.2%和7.6%，库存增加，活跃钻井数上升。
  • 制冷剂价格延续上涨：无水氢氟酸价格上涨1.8%，浙江地区R32、R134a、R410a分别上涨1.0%、7.1%、2.5%。
  • 涤纶产业链整体平淡：受原油下跌和下游需求转淡影响，PTA、聚酯切片及涤纶短纤价格均有所下跌。
• 二级市场表现：
  • 上证综指、深证成指、沪深300指数及创业板指均出现大幅下跌，基础化工指数下跌7.15%，石油石化指数下跌12.15%。
  • 部分子行业表现较好，如聚氨酯、日用化学品、氨纶跌幅较小；而印染化学品、石油开采、炼油跌幅较大。
  • 部分个股表现突出，如美联新材周涨幅达22.5%，而德美化工周跌幅达-40.9%。

关键信息

重点推荐股票

重点产品价格变动

• 价格上涨产品：

  • R134a(浙江)：30000元/吨，上涨7.1%
  • 丁二烯(华东)：11500元/吨，上涨5.5%
  • 色氨酸(99%,国产)：116.5元/公斤，上涨5.0%
  • 焦煤(太原)：1108元/吨，上涨3.7%
  • 烧碱(32%离子膜,华北)：895元/吨，上涨3.5%
  • 乙腈(吉林石化)：16200元/吨，上涨3.2%
  • 磷酸二铵(美国海湾)：407美元/吨，上涨3.0%
  • 已二酸(华东)：13750元/吨，上涨3.0%
  • 三环唑：76000元/吨，上涨2.7%
  • R410a(浙江)：40500元/吨，上涨2.5%

• 价格下跌产品：

  • 中国LNG(华北易高)：6500元/吨，下跌27.8%
  • 丙烷(华东到岸冷冻价)：467.5美元/吨，下跌14.6%
  • 尼龙66(长丝级切片,长三角)：26100元/吨，下跌11.5%
  • 美国Henry Hub期货：2.63美元/mmbtu，下跌9.6%
  • 新加坡石脑油FOB：60.03美元/桶，下跌8.8%
  • WTI期货：60.62美元/桶，下跌8.2%
  • 美湾87#普通汽油：177美分/加仑，下跌6.5%
  • Brent期货：64.5美元/桶，下跌7.6%
  • 丙酮(华东)：6000元/吨，下跌11.8%
  • 顺丁橡胶(BR9000,燕山石化)：12700元/吨，下跌37.8%

公司动态与公告摘要

• 业绩增长：

  • 滨化股份：2017年营收64.65亿元，净利润8.26亿元，同比上升130.14%。
  • 新凤鸣：2017年营收229.63亿元，净利润14.97亿元，同比增长104.57%。
  • 恒逸石化：2017年净利润预计增长，PTA有望改善。
  • 江南高纤：2017年净利润增长155.2%，主要受益于化工贸易量增加及产品价格上涨。

• 投资与并购：

  • 恒力股份：收购关联方资产，扩大长丝产能。
  • 泰和新材：投资建设6000吨/年对位芳纶项目。
  • 万华化学：完成控股股东股权划转，保持控制权不变。
  • 西陇科学：拟收购生物医药行业公司，73.78%股权。
  • 雅本化学：设立并购基金，投资化学药品制造及生物医药CMC等领域。

• 股份变动：

  • 多家公司出现增持或减持行为，如德美化工、桐昆股份、恒逸石化等。
  • 康得新、传化智联、激智科技等公司因筹划重大事项停牌。

• 利润分配与转增股本：

  • 多家公司发布利润分配及转增股本预案，如美联新材、川环科技、道明光学等。

风险提示

• 油价波动风险：国际油价大幅调整，可能对化工品价格产生较大影响。
• 下游需求风险：部分化工品价格下跌，可能影响企业盈利空间。

总结

该周报指出，尽管国际油价下跌对化工行业造成一定压力，但制冷剂价格持续上涨，行业整体仍具备上行潜力。重点推荐民营炼化及细分领域龙头，并关注成长股的布局机会。同时，多家公司发布业绩公告，部分实现显著增长，也有公司因重大事项停牌，显示出行业内的活跃并购与投资趋势。整体来看，化工行业在成本支撑、需求稳定及政策利好下，具备较好的发展前景。