20220808-万联证券-化工行业周观点_国际原油价格大幅回落_主流三代制冷剂涨跌互现_11页_1mb

化工行业周总结（08.01-08.07）

核心内容概览

上周，化工行业整体表现分化，基础化工指数下跌0.13%，略优于沪深300指数（-0.32%）。石油石化指数下跌0.64%，跑输大盘。三代制冷剂价格及价差涨跌互现，国际原油价格大幅回落，磷肥及磷化工市场维持高位整理，涤纶价格小幅回落，氟化工板块表现偏弱。行业投资建议聚焦于疫情后需求修复、农业高景气、新材料国产替代、环保材料及出口导向型龙头企业。

主要观点

市场回顾

• 基础化工指数下跌0.13%，跑赢沪深300指数0.19个百分点。
• 石油石化指数下跌0.64%，跑输大盘0.32个百分点。
• 涨幅前五公司：广信材料（+32%）、彤程新材（+37%）、美瑞新材（+57%）、蓝晓科技（+55%）、百合花（+28%）。
• 跌幅前五公司：恒大高新（-33%）、振华股份（-66%）、南岭民爆（-17%）、双象股份（-78%）、裕兴股份（-10%）。

三代制冷剂

• R32市场均价12500元/吨，周环比下跌5.66%，价差-1438元/吨，周环比下跌50.07%。
• R134a市场均价20500元/吨，周环比上涨2.50%，价差-2582元/吨，周环比下跌4.85%。
• R125市场均价35500元/吨，周环比持平，价差9644元/吨，周环比上涨1.66%。
• R22市场均价16250元/吨，周环比持平，价差6802.5元/吨，周环比上涨4.05%。
• 原料端：三氯乙烯、四氯乙烯价格走高，二氯甲烷、无水氟化氢价格弱势。
• 需求端：高温天气和外贸利好推动R125、R134a需求好转，R32因长协订单影响需求有限。
• 预计：R125、R134a短期维持高位，R32或持续弱势。

国际原油

• WTI原油期货结算价89.01美元/桶，周环比下跌9.74%。
• 布伦特原油期货结算价94.92美元/桶，周环比下跌13.72%。
• 美国原油库存和汽油库存意外增加，全球制造业数据疲软，我国PMI指数回落至50以下。
• 欧佩克+维持9月增产10万桶/日，伊朗计划回归市场，供应风险下降。
• 预计：国际原油价格将延续整理趋势。

投资建议

1. 氟化工：疫情控制后下游需求恢复，关注行业景气度。
2. 磷肥及磷化工、钾肥、农药：受益于农业高景气度，成本端支撑明显。
3. 新材料：聚焦“十四五”重点规划领域，如5G、半导体、新能源产业链。
4. 环保材料：全球低碳意识提升，国内“双碳”政策推动需求增长。
5. 出口导向型龙头企业：人民币贬值背景下，美元结算企业受益。

关键信息

化工品价格走势

• 涨幅前五：液氯（+604.00%）、乙腈（+16.19%）、三氯乙烯（+7.64%）、碳酸二甲酯（+6.66%）、POM（+5.17%）。
• 跌幅前五：硫铁矿（-36.74%）、硫酸（-24.18%）、光伏级三氯氢硅（-15.56%）、丙烯酸丁酯（-14.63%）、丙烯酸（-13.94%）。

涤纶市场

• 涤纶短纤价格约7500元/吨，周环比下跌3.85%。
• 涤纶短纤-MEG-PTA价差约1182.72元/吨，周环比上涨5.06%。
• 涤纶长丝POY主流价7750元/吨，周环比下跌2.21%。
• 涤纶长丝-MEG-PTA价差约1383.38元/吨，周环比上涨15.44%。
• 涤纶库存天数：短纤9天，长丝POY 33天、DTY 37天、FDY 36天。

磷肥及磷化工

• 磷酸一铵现货价4500元/吨，磷酸二铵现货价4425元/吨。
• 合成氨价3168元/吨，磷矿石价1100元/吨，硫酸价556元/吨。
• 磷酸一铵价差1494.16元/吨，周环比上涨3.65%。
• 磷酸二铵价差859.04元/吨，周环比上涨32.79%。

行业动态

• 液氯市场：价格持续弱势，山东地区出厂价倒贴400元/吨，预计后市延续低迷。
• 东岳未来氢能：东岳集团转让其3433万股股权，总代价约5.38亿元，计划境内上市。
• 能耗限额新国标：炼化、醇醚、电石、化肥等行业将出台新能耗标准，推动绿色低碳转型。
• 全球炼油产能扩张：中东和亚洲将新增近300万桶/日炼油产能，抵消前期产能损失。

风险提示

• 国际原油价格震荡风险。
• 国内疫情反复影响企业开工。
• 化工品价格大幅波动风险。

投资评级

• 行业评级：

  • 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上；
  • 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%至-10%之间；
  • 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10%以上。

• 公司评级：

  • 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上；
  • 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%；
  • 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%；
  • 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

基准指数

• 基准指数为沪深300指数。

证券分析师承诺

• 本报告由分析师徐飞独立、客观出具，不涉及任何形式的补偿。

免责条款

• 本报告仅限万联证券客户使用，不构成投资建议。
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