20240530-浙商证券-石油石化行业点评报告_节能降碳行动方案_利好氢能_大炼化_油服公司_2页_362kb

行业点评：石油石化“节能降碳行动方案”及投资机会分析

核心观点：

国务院节能降碳政策方案发布，涵盖可再生能源制氢鼓励、炼化产能淘汰及设备更新，利好氢能、民营大炼化及油服设备领域。

投资要点：

要点1：氢能板块受益于绿色制氢发展

• 政策支持可再生能源制氢，鼓励绿氢炼化，降低煤制氢依赖。
• 核心标的：
  • 华光环能：具备年产1GW电解槽产能，技术研发优势显著；已入选电解槽供应商，利润增长可期；中科院技术授权助其节能发电设备业务扩展。
  • 东华能源：核能制氢技术有成本优势（可低至15元/kg制氢），可替代高成本风光制氢；高温气冷堆技术助力产品降本；“氢能+石化”产业链协同效应显著。

要点2：民营大炼化公司受益产能控制政策

• 政策要求淘汰200万吨/年以下的常减压装置，原油加工能力2025年控制在10亿吨内，利好具备规模效应的民营炼化企业。
• 核心标的：荣盛石化、恒力石化、东方盛虹。
• 原因：纺服行业补库带动PX、涤纶长丝需求；下游需求回暖将提升民营企业业绩弹性，炼化景气度回升。

要点3：设备更新推动油服与炼油设备需求

• 政策要求加快石化行业节能改造，推广高效压缩机等节能设备，利好具备设备更新实力的油服类企业。
• 核心标的：海油工程、中海油服、中油工程、石化油服、海油发展、中曼石油等。
• 支撑逻辑：2023年石化行业资本开支增速达115%，显著高于近5年水平，油服企业有望受益于资本支出增长和设备更新频率提升。

风险提示：

• 政策执行进度不及预期；
• 宏观经济恢复力度不足；
• 地缘政治波动影响能源稳定性需求。

浙商证券研究评级：看好（维持）
分析师：任宇超、金维