20150727-财达证券-2015年8月份A股投资策略_震荡修复_结构分化_24页_1mb

报告摘要

2015年8月份A股投资策略总结

核心内容

2015年8月份A股市场正处于一个震荡修复阶段，市场已从6月15日开始的断崖式下跌中止跌反弹，但整体恢复仍需时间。市场环境与趋势显示，融资杠杆、投资者情绪和经济基本面均出现修复，但距离完全恢复尚有差距。在此阶段，市场将呈现震荡修复与结构分化并存的特征，投资策略应注重耐心与灵活性。

主要观点

市场环境：政府救市措施已显现效果，市场止跌，融资去杠杆基本结束，但融资杠杆的恢复仍需时间。
市场趋势：市场将进入较长时间的震荡修复模式，期间行业及个股将出现显著的结构分化。
投资策略：建议耐心度过震荡修复阶段，灵活应对结构分化，关注优质成长股。
行业配置：在震荡市中，优业绩、低估值仍是重要的行业选择标准，应重点关注成长行业，如轻工、医疗器械、环保工程、互联网传媒等。

关键信息

融资情况

融资规模：7月9日之后，沪深两市融资余额止跌企稳于3月下旬水平，融资净买入情况明显恢复。
结构分化：深市融资恢复情况优于沪市，资金更倾向于新兴成长行业，如高端制造和互联网业。
趋势判断：融资杠杆的恢复尚需时间，市场将首先感受到震荡修复效应。

投资者情绪

情绪修复：救市政策显现效力后，新增投资者数量回升，基金开户数增加，证券保证金和银证转账情况改善。
谨慎情绪：尽管情绪有所修复，但整体仍显谨慎，市场将开启震荡模式。
风格分化：成长型基金增仓持续性强于价值型基金，导致成长股表现强于周期股。

经济基本面

经济见底：二季度经济数据初显见底迹象，工业增加值、投资、消费和出口数据稳中略升。
结构分化：轻工业数据优于重工业，表明经济结构转型正在进行，行业基本面将呈现分化。
政策环境：稳增长政策持续发力，为市场提供有利的中长期环境。

市场运行趋势

震荡修复：市场将经历较长时间的震荡修复，震荡中呈现结构分化。
短期反弹：救市措施带来的小“V”型反弹后，市场将进入震荡阶段。

投资策略建议

耐心与灵活：耐心度过融资杠杆恢复、投资者情绪恢复和经济见底企稳之间的震荡阶段，灵活应对结构分化。
关注成长股：从业绩角度出发，关注优质成长股，如轻工、医疗器械、环保工程、互联网传媒等。

投资组合推荐

以下为2015年8月份A股投资组合推荐：

序号	股票代码	公司简称	PE(TTM)	15PE	14EPS	15EPS	16EPS	所属行业
1	002631.SZ	德尔家居	114.09	86.37	0.20	0.29	0.39	轻工制造
2	600703.SH	三安光电	45.04	34.44	0.61	0.87	1.18	光学光电子
3	002073.SZ	软控股份	93.10	62.82	0.23	0.32	0.49	专用设备
4	002339.SZ	积成电子	99.12	65.73	0.34	0.50	0.67	电气设备
5	600292.SH	中电远达	60.82	47.92	0.30	0.46	0.46	环保工程及服务
6	300273.SZ	和佳股份	78.75	54.05	0.28	0.45	0.65	医疗器械
7	002701.SZ	奥瑞金	30.19	27.26	0.82	1.06	1.34	包装印刷
8	601669.SH	中国电建	31.45	23.44	0.35	0.48	0.55	水利工程
9	600848.SH	自仪股份	-154.34	255.44	-0.15	0.09	0.12	仪器仪表
10	300124.SZ	汇川技术	60.93	48.21	0.84	1.07	1.38	电气设备

评级定义

市场指数评级：
- 看多：未来6个月内上证综指上升幅度达到或超过20%
- 看平：未来6个月内上证综指波动幅度在-20%—20%之间
- 看空：未来6个月内上证综指下跌幅度达到或超过20%
行业指数评级：
- 超配：未来6个月内行业指数相对强于上证指数达到或超过10%
- 其他：见上文
公司股票评级：
- 买入：未来6个月内股价相对强于上证指数达到或超过15%
- 增持：未来6个月内股价相对强于上证指数在5%—15%之间
- 中性：未来6个月内股价相对上证指数在-5%—5%之间
- 减持：未来6个月内股价相对弱于上证指数5%—15%之间
- 卖出：未来6个月内股价相对弱于上证指数达到或超过15%

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