商业贸易行业周报：2019下半年策略前瞻_amp_电商618总结_6页_919kb

文档总结

核心内容

本文档为海通证券研究所发布的2019年下半年批零行业投资策略报告，主要围绕行业表现、投资建议、核心观点、行业动态及风险提示等方面展开，旨在为投资者提供对批零行业的深入分析和投资参考。

主要观点

• 投资评级：整体维持“优于大市”评级，建议关注具备成长性与防御价值的行业龙头。
• 消费环境：2019年消费环境偏弱，但必选消费表现优于可选消费，建议关注弱周期属性与中长期成长逻辑的必选消费渠道。
• 行业趋势：行业集中度快速提升，未来3-5年整合并购将提速，有望诞生万亿级零售企业。
• 电商表现：618购物节期间，天猫、京东、苏宁等电商平台均取得显著增长，其中下沉市场成为增长新动力。
• 重点推荐：推荐永辉超市、苏宁易购、天虹股份、家家悦、红旗连锁等企业，认为其具备成长潜力或价值重估机会。

关键信息

1. 市场表现

• 申万商贸指数：2019年6月17日至21日，申万商贸指数上涨4.9%，跑赢上证综指0.7个百分点，板块排名第十。
• 上证综指：同期上涨4.2%，除农林渔牧板块外，其余板块均上涨。
• 子板块表现：超市板块涨幅最大（5.97%），百货板块（4.47%）与专业市场（4.72%）紧随其后。

2. 批零板块个股表现

• 涨幅前10：北京城乡（+11.70%）、重庆百货（+10.95%）、南京新百（+10.55%）、潮宏基（+7.83%）、永辉超市（+7.50%）、家家悦（+7.31%）、珀莱雅（+7.50%）等表现突出。
• 跌幅前10：新华都（-2.17%）、南宁百货（-1.32%）、三江购物（-0.77%）、*ST人乐（-1.36%）、爱迪尔（-1.47%）等表现较差。

3. 行业策略

• 成长与防御并重：建议关注必选消费渠道的成长机会与防御价值，同时对部分盈利趋稳、估值较低的百货公司给予关注。
• 电商趋势：618期间，电商渠道表现强劲，尤其是下沉市场增长显著，为行业带来新机遇。
• 整合与合作：行业整合加速，科技企业与零售企业合作加深，有助于提升效率与竞争力。

4. 重点推荐个股

5. 行业动态

• 京东物流与家乐福合作：京东物流为家乐福提供跨境物流服务，双方合作提升物流效率，优化消费者体验。
• 京东工业品品牌联盟：京东联合17家工业品品牌成立联盟，聚焦工业品采购场景，打造“工业互联网”下的采购标准，提升服务与解决方案能力。

风险提示

• 行业风险：消费疲软、国企改革进展不及预期、行业转型存在不确定性。
• 个股风险：永辉超市（跨区域扩张、新业态发展、激励机制改善、投资收益不确定）；苏宁易购（线下改善与线上减亏低于预期、与阿里合作效果欠佳、竞争加剧）；天虹股份（外延扩张低于预期、新店培育期拉长、竞争加剧）；家家悦（开店速度低于预期、新店培育期拉长、区域竞争加剧）；红旗连锁（门店租金上涨、门店整合不确定性、管理复杂性、竞争加剧）。

投资评级说明

• 股票投资评级：
  • 优于大市：预期个股相对基准指数涨幅在10%以上；
  • 中性：预期个股相对基准指数涨幅介于-10%与10%之间；
  • 弱于大市：预期个股相对基准指数涨幅低于-10%及以下；
  • 无评级：无明确观点。
• 行业投资评级：
  • 优于大市：预期行业整体回报高于基准指数整体水平10%以上；
  • 中性：预期行业整体回报介于基准指数整体水平-10%与10%之间；
  • 弱于大市：预期行业整体回报低于基准指数整体水平-10%以下。

法律声明

• 本报告仅供海通证券客户使用，不构成投资建议。
• 投资有风险，入市需谨慎。
• 未经书面授权，不得复制、分发或引用本报告内容。

分析师信息

• 分析师：汪立亭、李宏科、高瑜、谢茂萱
• 联系方式：Tel: (021)23219399 / (021)23154125 / (021)23219415 / (021)23154123
• 邮箱：wanglt@htsec.com / lhk11523@htsec.com / gy12362@htsec.com / xmx12344@htsec.com
• 证书编号：S0850511040005 / S0850517040002

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