20241118-中泰国际证券-策略周报_港股短期内外承压_关注基本面数据改善幅度_10页_2mb

港股策略周报摘要

港股简析

10月由于内外因素承压，港股表现疲软，恒生指数单周下跌6.3%，恒生科技指数下跌7.3%。
支撑因素：

• 10月中国消费和地产销售出现技术性反弹，政策效果初步显现，但企业投资意愿仍然偏弱。
• 美联储强调通胀稳定，不急于降息，政策底逐步铺垫。
• 恒生指数获得技术位支撑。

风险因素：

• 美元强势与美债利率上行增加港股流动性压力。
• 外资回流意愿降低，与特朗普潜在政策风险同步发酵。
• 港股风险溢价显著上升，映射系统性风险。

港股动态

流动性与估值：

• 港股估值整体保持在低位，但行业分化加剧。
• 科网、零售等板块受政策驱动反弹，但整体观望情绪浓厚。

央行干预与汇率：

• 离岸人民币受强美支撑冲高，但央行持续设定强势中间价。
• 人民币面临温和贬值，留给后续应对高关税风险的空间。

结构性行情：

• 技术面上看，部分大蓝筹股、基建、红利高息板块具备防御性优势。
• 必需消费、金融、消费公用事业板块相对稳健。

美股要点

当前美股估值偏高，滞涨压力上升，美联储强调维持利率高位。

1. 美股估值较高，宏观数据波动导致盈利增速回升可能存在阶段滞后。
2. 预计美联储可能审慎放缓降息节奏，推升企业盈利预期的同时，估值调整风险仍存。
3. 策略上阶段性震荡中寻找绩优高息高分红品种防御。

美债与美元

美债利率高位运行，交易策略上应关注收益率曲面形态变化。

1. 美元指数短期面临超买回调风险，但中美利差扩大确切时点难以确定。
2. 美联储降息可能性增强，但不急于行动。

全球宏观

10月数据显现全球分化：美国通胀与就业数据相对稳定；中国商品消费和地产有所改进，但工业持续偏弱。
各经济体通过政策调整平衡增长与通胀压力，全球经济走向影响全球资产定价结构。

下周展望与策略建议

港股维持谨慎，等待政策落地效果释放。

1. 关注中国后续数据及中央经济会议动向；科技板块受政策压制仍有价值重估空间。
2. 美股建议“震荡市逢低布局”，避免情绪化操作，聚焦盈利持续性强公司。
3. 中资美元债建议息差变化前后进行择机操作。