20160124-招商证券-军工行业信息周报_航空发动机集团将组建完成_航空装备迎重大机遇_19页_923kb_923kb

军工行业周报总结

核心内容

本周申万国防军工指数上涨2.36%，跑赢沪深300指数0.17%。招商证券维持对军工行业的投资评级为“推荐”，并重点推荐中航机电、中航飞机、宝胜股份、航天工程、海兰信、中直股份、航天电器、中航动力等公司。

主要观点

• 行业表现：国防军工板块本周涨幅排名第6，2016年涨幅排名第7，整体表现优于市场。
• 行业估值：国防军工行业平均PE为116倍，较2016年初大幅回调，但部分子行业估值仍处于合理区间。
• 投资建议：推荐关注具备高成长潜力的军工企业，如中航机电、中航飞机、宝胜股份等，这些公司有望受益于行业整体向好趋势及政策支持。

关键信息

一、行业动态

1. 航空发动机集团组建：中国计划成立国家航空发动机集团公司，整合航空发动机相关业务，预计投资350亿元，资产规模达1100亿元。此举将解决资金投入不足的问题，预计未来20年中国航空发动机及燃气轮机需求将超过2万亿元。
2. 运20运输机进展：中国第六架运20运输机疑似成功首飞，可能于今年服役，将显著提升我国航空运输能力。
3. 歼20进展：第二架量产型歼-20曝光，表明其接近小批量生产状态，但尚未定型，仍需完成试飞阶段。
4. 枭龙战机出口：枭龙战机实现第三方用户市场突破，出口至巴基斯坦并挂载国产巡航导弹成功试射，凸显其在国际军贸中的竞争力。
5. 北斗系统推广：中国与沙特、埃及等国签署卫星导航合作协议，为北斗系统在中东地区的应用奠定基础。
6. 科研进展：中国在航天、航空、军工等领域的科研进展显著，包括嫦娥五号、天宫二号、神舟十一号等任务，以及第四代直升机技术突破。

二、国际动态

• 中国在中东的影响力提升：中国对中东三国的访问，表明其在经济与安全层面日益重视该地区，可能成为美国模式的替代选项。
• 中国与印度竞争：印度的光辉战机在出口市场面临中国枭龙战机的竞争，且枭龙战机因无西方组件而更具优势。
• 中国核潜艇活动：中国核潜艇在印度洋活动，被视为捍卫海洋生命线的一部分，符合国际法和联合国海洋法公约。
• 中巴合作：中巴联合研发的枭龙战机与法国合作的涡轴16发动机进展顺利，为国际市场拓展提供示范效应。

三、国内动态

• 中国军费投入：中国军费占GDP比例为2.1%，低于美国和俄罗斯，但正快速追赶。
• 军工企业进展：多家军工企业发布了重要公告，包括中航机电、航天科技等，涉及资产重组、股权收购、限售股解禁等事项。
• 军贸产品升级：中国军贸产品由二代机向三代机跨越，拓展无人机、直升机等产品，提升国际市场竞争力。

股票池表现

行业展望

• 航空装备：随着航空发动机集团的成立和运20等机型的推进，航空装备将迎来重大发展机遇。
• 军贸拓展：枭龙战机出口实现第三方用户突破，为拓展国际市场提供示范效应。
• 科研投入：中国科研投资增速快于美国，推动了多项重大科研项目的进展。
• 国际合作：中国与中东国家在卫星导航、核能等领域的合作不断深化，增强其在国际舞台的影响力。

结论

军工行业整体表现强劲，多项重大项目进展顺利，行业整合和国际合作不断深化，为行业长期发展奠定基础。建议投资者关注具备高成长性和政策支持的军工企业，把握行业机遇。