20231020-国海证券-同益中-688722.SH-2023年三季报点评报告_Q3业绩承压_关注需求回暖及产能落地_6页_578kb

国海证券 同益中（688722）2023年三季报点评报告总结

核心要点

• 业绩简述：2023前三季度营收519亿，同比增长132.8%，归母净利润13.3亿，同比下降12.9%；Q3单季营收129亿，环比下降26.58%，归母净利润0.37亿，环比下滑37.07%。
• 盈利下滑主因：毛利率39.28%同比下降0.87个百分点，销售净利率25.74%下滑3.57个百分点，环比有所改善（毛利率环比提升2.94个百分点）。
• 产能扩张与业务布局：UHMWPE纤维产能将实现近一倍增长，2024年复合材料产能将达现有水平25倍；军工防弹需求和海上风电项目推广是主要增长点。
• 投资评级：维持“买入”评级，2023-2025年盈利预测调整为归母净利润17.4亿、23.9亿、33.6亿，动态PE分别为16.7倍、12.2倍、8.6倍。

附录数据示例

## 风险提示
1. 下游需求不及预期
2. 产品价格波动
3. 项目投产延期
4. 原材料成本大幅上升
5. 国际局势影响
6. 行业政策变动