20250512-山西证券-同益中-688722.SH-增资赋能超美斯_盈利能力改善可期_5页_395kb

同益中（688722SH）2025年第一季度报告披露，公司当期实现营业总收入253亿元，同比增长1269%、环比增长141%；归母净利润为43亿元，同比增长1474%、环比下降109%；扣非归母净利润为40亿元，同比增长1639%、环比下降135%。子公司超美斯贡献营收68亿元，净利润227万元。公司拟通过自有资金对超美斯增资15亿元，增资后持股比例达83.52%。超美斯2024年营业收入34.5亿元，净利润率11%，显著低于同行业头部企业23.5%的水平，存在盈利提升空间。增资旨在支持超美斯设备更新、市场拓展，增强竞争力与盈利能力。

财务预测显示，公司2025-2027年归母净利润分别为20亿、24亿、29亿元，对应PE估值为28倍、23倍、19倍。未来业绩增长预期源自新产能投产、高毛利复材订单回升、超美斯业绩修复以及医用纤维、机器人灵巧手腱绳材料、海洋工程等高端应用领域拓展。分析师维持“买入-A”评级，认为公司股价有望相对基准指数跑赢15%以上。主要风险包括产能释放不及预期、复材订单增长不达预期、市场竞争加剧等。

财务数据方面，2024年公司营业收入49亿元，净利润13亿元，毛利率37.7%，净利率20%；2025年预计营收140.7亿元，净利润293亿元，毛利率提升至372%。资产负债率由2023年的104%降至2024年的94%，流动比率与速动比率分别提升至586%和394%。研发投入逐年增加，ROE从19%升至2138%，研发投入强度达11%。公司通过增资强化超美斯，叠加高端领域布局，或推动业绩持续改善。