20240909-财通证券-长城汽车-601633.SH-Q2业绩同比高增长_出海进展顺利_3页_447kb

长城汽车（601633）2024年半年度报告关键分析

核心观点

1. 业绩高增长：2024年上半年实现营业收入增长超3000亿元，同比增幅达3067%，归母净利润增长41999%，扣非净利润增长65404%。
2. 海外扩展顺利：2024年上半年海外销售同比增长62.09%，总量达19.99万辆。
3. 毛利率提升：毛利率达20.74%，同比提升38.9个百分点，主要因海外销售增长及国内产品结构优化。
4. 智能化发展：公司在整车智能、智能座舱、智慧底盘等领域取得进展，共建超算中心，推动技术研发。
5. 估值建议：维持“增持”评级，预计2024-2026年归母净利润分别为12089亿、14143亿、16479亿，对应PE分别为1644倍、1405倍、1206倍。

核心业务数据

• 营收与利润：上半年营收同比增长3067%，净利润同比暴增超400%，毛利率大升近40个百分点。
• 海外扩张：2024年上半年海外销售量达到19.99万辆，同比增长62.09%，全球化战略取得阶段性成果。
• 技术投入：研发投入占收入比重降至4.58%，成本优化同时维持研发水平。

未来计划与风险提示

• 全球战略：计划2030年海外销量突破100万辆。
• 投资建议：维持“增持”评级，目标价较当前股价有上涨空间。
• 风险因素：市场竞争加剧、宏观经济波动、产品开发推迟等。

总结

长城汽车2024年上半年业绩表现极为亮眼，海外扩张和产品结构调整功不可没，叠加智能化技术研发驱动，未来长期成长性依然较高。建议投资者关注其海外战略推进情况及新车型发布进度。