20230427-国元证券-海天味业-603288.SH-海天味业2022年报及2023年一季报点评_短期承压_护城河宽阔_3页_1mb

海天味业2022年报及2023一季报显示，公司短期业绩受到消费场景波动影响，Q4和Q1收入和利润出现大幅下滑。然而，Q1业绩降幅环比有所收窄，存货情况改善，线上收入占比提升，经销商结构持续优化。尽管原材料成本上涨导致毛利率和净利率暂时承压，公司通过精细化管理和精准费用投放有效控制了成本压力。

投资建议维持"买入"评级，公司长期竞争优势明显，产品力、品牌力、渠道力及管理能力突出，预计2023-2025年归母净利增速较快，对应PE逐步下降。但仍需关注食品安全、原材料价格波动及消费恢复不及预期等风险。