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电力设备行业动态分析总结（2016年11月14日）

核心内容

2016年11月14日发布的电力设备行业分析报告，主要围绕“电力十三五”规划、新能源汽车板块、电力设备投资建议、行业政策动态及公司公告等内容展开。报告指出，电力体制改革（电改）正在加速推进，新能源车补贴政策或将大幅调整，风电行业抢装预期明显，储能行业迎来商业化机遇。同时，新能源汽车板块和电力设备板块均受到政策和市场需求的双重推动，具有较高的投资潜力。

主要观点

1. 电力体制改革（电改）持续推进

• 规划内容：《电力发展“十三五”规划》发布，明确2020年风电、光伏、抽水蓄能和核电装机目标，分别为2.1亿千瓦、1.1亿千瓦、4000万千瓦和5800万千瓦，年均增速分别为9.9%、21.2%、11.7%和16.5%。
• 时间节点：输配电价核定将在2017年底前完成；售电侧市场竞争主体培育和现货交易试点将在2018年底前完成；现货交易市场全面启动、有序放开发用电计划将在2020年前完成。
• 投资机会：配网侧投资首次向社会资本开放，预计带来大量订单和增值服务机会，推荐关注国网系企业如许继电气、涪陵电力、国电南瑞、置信电气等。

2. 新能源汽车板块展望

• 政策动态：新能源汽车补贴政策或将大幅调整，客车补贴可能断崖式下滑，物流车补贴暂缓推出。新能源乘用车保持增长，但插电混动车型出现下滑。
• 行业数据：10月新能源汽车产量4.9万辆，销量4.4万辆，同比增长14.3%和8.1%。1-10月累计产量35.5万辆，销量33.7万辆。
• 投资建议：推荐隔膜龙头胜利精密、铜箔龙头诺德股份；关注溶剂龙头石大胜华。

3. 风电行业抢装预期

• 装机量提升：预计2017年风电装机量将高于2016年，主要受2018年上网电价下调影响。
• 投资推荐：金风科技为风电产业龙头，国际化战略稳步推进；关注泰胜风能、天顺风能。

4. 储能行业商业化加速

• 铅炭电池：已实现无补贴商业化运营，推荐南都电源作为储能龙头，关注雄韬股份、阳光电源、科陆电子、猛狮科技等。

5. 电力设备板块投资建议

• 配网侧：推荐许继电气、涪陵电力、国电南瑞、置信电气；参股配售一体化公司推荐北京科锐、泰豪科技；拥有园区资源推荐红相电力、中恒电气；多维用电服务推荐智光电气。
• 售电侧：推荐智光电气、科陆电子，关注重庆、湖南、京津冀、江苏等电改重点地区。

关键信息

行业政策

• “电力十三五”规划：明确2020年电力发展目标，推动风电、光伏、抽水蓄能和核电装机增长。
• 电改进程：售电侧改革进入实操阶段，售电代理、增量配网、电力需求预测与交易平台软件成为重点。
• 新能源车补贴调整：可能对客车造成较大影响，推动行业洗牌，利好具备技术优势和产能优势的企业。
• 储能政策：明确储能在电力市场的独立地位，鼓励无补贴商业化运营。

行业数据

• 电力需求：1-10月全社会用电量同比增长4.8%，其中居民生活用电增长11.7%。
• 电力价格：10月电力生产及热力供应业出厂价格同比下降2.9%。
• 新能源汽车销量：1-10月新能源乘用车销量24万辆，同比增长110%；纯电动汽车销量17.2万辆，同比增长152%。

公司动态

• 上市公司动向：多家公司布局新能源、储能、配网等业务，如科陆电子、天顺风能、智光电气等。
• 项目进展：包括设立合资公司、中标项目、股权收购等，如科陆电子中标西藏“金太阳”项目、天顺风能增资子公司、智光电气收购华跃电力等。

风险提示

• 新能源车政策不确定性
• 宏观经济下行风险
• 储能商业化不及预期
• 电改推进速度不及预期
• 电池材料价格上涨不及预期

行业评级

• 收益评级：领先大市-A（未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上）
• 风险评级：A（正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数波动）

总结

报告指出，电力设备行业正处于政策推动和市场增长的双重机遇期，尤其在配网侧改革和新能源车政策调整背景下，相关企业有望获得超额收益。风电、光伏、储能等领域具备较好的投资前景，建议重点关注具备技术优势、市场占有率高及政策受益明显的公司。同时，新能源车补贴政策的调整可能加速行业洗牌，推动优质企业成长。