20220325-中国银河-远洋服务-06677.HK-规模迈上亿方新台阶_积极布局中高端市场_第三方外拓全面发力_4页_428kb

远洋服务2021年点评报告总结

核心内容概览

远洋服务在2021年实现了显著的业绩增长，营收和利润均实现大幅提升，展现出公司在房地产行业的强劲发展势头。公司通过优化收入结构、拓展第三方市场及推进收并购，逐步确立了其在中高端物业管理市场的领先地位。

主要观点

业绩表现

• 主营业务收入：2021年全年实现29.66亿元，同比增长47%。
• 归母净利润：实现4.39亿元，同比增长70%。
• 净利率：达到14.8%，较上年提升2.07个百分点。
• 盈利提升原因：收入结构优化，社区增值服务占比提升，商写业务毛利增长，基础物业成本控制加强。

业务发展

• 住宅物管：合约面积达1.06亿方，同比增长49%；在管面积7348万方，同比增长62%。
• 商写物管：
  • 合约面积732万平方米，共计58个项目。
  • 收入达4.6亿元，同比增长28%。
  • 毛利1.6亿元，同比增长100%。
  • 商写项目主要集中在一线及新一线城市，占99.2%，强化了中高端市场定位。
• 社区增值服务：
  • 实现营收7.89亿元，同比增长149.5%。
  • 经纪业务、美居服务、空间资源、社区零售四大业务增长显著。
  • 公司入选“物业+养老”试点单位，未来将在社区养老领域进行探索。

第三方外拓

• 第三方拓展面积：2021年达2496万方，19-21年复合增长率达427%。
• 收并购进展：
  • 已完成对大连正源、未来和谐等区域龙头的收购。
  • 正推进对红星物业的收购，预计2022年完成，新增合约面积2400万方。
  • 收并购将增强公司资源协同效应，提升整体竞争力。

关键信息

• 投资建议：首次给予“推荐”评级，预计2022-2023年每股收益分别为0.52元/股、0.73元/股。
• 市盈率：以3月24日收盘价3.16元计算，对应市盈率分别为6.1倍、4.3倍。
• 风险提示：项目拓展不及预期、行业竞争加剧等风险。

业务增长亮点

• 商写物管成为公司第二增长引擎，收入与毛利均实现高速增长。
• 社区增值服务发展迅速，成为推动公司盈利的重要力量。
• 第三方外拓和收并购策略有效扩大了公司在中高端市场的布局。

评级体系说明

• 行业评级：根据未来6-12个月行业指数与基准指数的对比，分为推荐、谨慎推荐、中性、回避。
• 公司评级：根据公司股价与分析师覆盖股票平均回报的对比，分为推荐、谨慎推荐、中性、回避。

分析师信息

• 分析师：王秋蘅，房地产行业分析师，拥有英国杜伦大学金融学硕士及北京交通大学金融学学士学位。
• 研究背景：自2018年5月加入中国银河证券研究院，专注于房地产行业及上下游产业链研究。

联系方式

• 中国银河证券研究院
  • 深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层
  • 上海浦东新区富城路99号震旦大厦31层
  • 北京市丰台区西营街8号院1号楼青海金融大厦
  • 公司网址：www.chinastock.com.cn
  • 机构联系人：
    • 深广地区：苏一耘（0755-83479312 / suyiyun_yj@chinastock.com.cn）、崔香兰（0755-83471963 / cuixianglan@chinastock.com.cn）
    • 上海地区：何婷婷（021-20252612 / hetingting@chinastock.com.cn）、陆韵如（021-60387901 / luyunru_yj@chinastock.com.cn）
    • 北京地区：唐嫚羚（010-80927722 / tangmanling_bj@chinastock.com.cn）

总结

远洋服务在2021年表现出强劲的增长态势，业绩和盈利水平均实现显著提升。公司通过优化收入结构、拓展第三方市场及收并购策略，持续增强其在中高端物业管理领域的竞争力。社区增值服务成为新的增长点，而商写物管则展现出强劲的盈利能力。整体来看，公司未来发展潜力较大，值得投资者关注。