20240118-财通证券-零售行业周报_出口数据回暖_持续关注性价比出海相关标的_9页_1mb

行业核心观点

• 跨境出口链：出口增速回暖，美国消费韧性及渠道补库支撑。出口数据超预期回暖，中小企业库存调整加快推进，商品结构分化下的机会值得关注。
• 线下零售：促销活动效应显现，消费预期向好，折扣零售、国企改革逻辑驱动。

画像投资建议
跨境出海

风险提示

• 宏观经济失速、行业竞争加剧、海外通胀持续风险较高。

核心数据
$\begin{array}{c|c|c}
\hline
\text{板块} & \text{逻辑} & \text{重点推荐} \
\hline
\begin{array}{c}
\text{性价比出海} \
\text{(2024年) } \
(-46%) \
\text{持续推进} \
\downarrow \
\text{超预期：} \
\text{美居民净资产增长} \
\text{消费韧性}
\end{array} &
\begin{array}{c}
\text{渠道去库分化} \
\text{美国耐用品去库持续} \
\downarrow \
\text{推荐：} \
\text{跨境企业} \
\text{及物流股}
\end{array} &
\begin{array}{c}
\text{安克创新、华凯易佰、} \
\text{致欧科技、乐歌股份、} \
\text{巨星科技、创科实业}
\end{array} \
\hline
\begin{array}{c}
\text{线下零售} \
\text{+} \
\text{消费预期修复}
\end{array} &
\begin{array}{c}
\text{促销活动+高客流量} \
\text{不及2023年同期} \
\downarrow \
\text{投资主线：} \
\text{折扣、消费降级、} \
\text{社零数据修复}
\end{array} &
\begin{array}{c}
\text{家家悦、重庆百货、} \
\text{中百集团、安克创新}
\end{array} \
\hline
\end{array}$