20240128-中财期货-沥青周报_供需双弱_沥青价格震荡_7页_1mb

沥青市场分析总结

主要观点

沥青主力合约近期呈现震荡走势，运行区间为3500至3900元/吨。预计短期继续震荡，需关注成本端变化和冬储行情可能性。

驱动逻辑

1. 地缘政治风险和宏观因素导致油价震荡，进而影响沥青市场。
2. 开工率环比上涨11%，但出货量环比减少12.6%，检修计划可能导致产能利用率下降。
3. 需求南强北弱，南方降水增多影响需求，北方进入淡季，但低价货源支撑刚性需求。
4. 库存同步增加，厂库和社库分别环比增0.5%和8.9%，北方社库继续累库，建议关注库存变化趋势。
5. 原料供应方面，OPEC减产受质疑，委内瑞拉原油可能增产，美国制裁放松影响资源流动，沥青原料或增加。

风险提示

1. 油价大幅波动风险，来源于突发事件或地缘冲突。
2. 马瑞原油出口超预期或再受制裁，影响供给。
3. 宏观经济下行风险，可能导致沥青需求骤降。

策略推荐

关注冬储行情和成本端油价走势，预计主力合约震荡区间为3500-3900元/吨，建议观望或轻仓操作，密切跟踪OPEC+产量、库存变化和公路建设投资数据。

其他分析要点

• 行情回顾：沥青现货价格大稳小调，鲁地区炼厂出货执行合同，缓解库存压力；华东复产增加供应，但需求淡季限制采购。
• 需求趋势：短期地产政策宽松或提振需求，但南方降水和季节性淡季抑制整体改善。
• 产量变化：12月沥青产量同比减少，检修计划预计短期供给减少。
• 库存动态：厂库和社库齐增，北方需求疲软突出，预计冬季累库持续。
• 原料与宏观：OPEC+内部矛盾和产量数据不确定性增加沥青原料供应预期；宏观经济数据如交通投资需继续关注以判断需求支撑。