20250122-中泰国际证券-兖煤澳大利亚-03668.HK-FY24运营大致符合预期_6页_1mb

兖煤澳大利亚（3668HK）2024财年业绩总结

公司概况
兖煤澳大利亚（3668HK）发布2024财年运营表现，整体符合市场预期。全年权益煤炭产量同比增长10%至369百万吨，销量方面，动力煤和冶金煤均实现增长，但平均售价同比下降。

产量与销量表现

• 动力煤：销量同比上升15%至325百万吨，略低于预测的329百万吨；平均售价为160澳元/吨，同比下降24%，但仍高于预测的158澳元/吨。
• 冶金煤：销量同比上升10%至52百万吨，远超预测的46百万吨；平均售价为276澳元/吨，同比下降22%。

市场价格走势

2024年第四季度动力煤现货价和冶金煤市场价均呈现波动趋势，公司平均售价分别为163澳元/吨和242澳元/吨，低于上年同期。

管理层变动

公司首席执行官戴维·詹姆斯·穆尔特提出辞职，岳宁接任代理首席执行官。分析认为，公司规模较大且获母公司兖矿能源强力支持，管理层变动影响有限。

投资评级与展望

中泰国际维持“买入”评级，目标价4000港元，对应333%上行空间。预测2024-2026年股东净利润分别为1.298亿、1.219亿和1.285亿澳元。
风险提示
（一）生产延误；（二）电力需求波动；（三）钢铁市场衰退；（四）政治风险；（五）汇兑损失。

财务摘要（2024财年）

• 收入：6.80亿澳元，同比增长26.3%
• 股东净利润：1.30亿澳元，同比下降49.3%
• 息税折旧摊销前利润（EBITDA）：3.66亿澳元，同比增长39.1%
• 每股盈利：0.98澳元，同比下降28.6%
• 市盈率（目标价）：85倍（2025财年）

关键指标

• 现价：3000港元，目标价：4000港元
• 流通股比例：15.23%，总市值：396.1亿港元
• 净债务变动：271百万港元
• 派息比率：54%，净现金流：13.69亿港元