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证券研究报告总结

核心内容概述

本报告聚焦三只股票：新大正（002968）、中炬高新（600872）、龙佰集团（002601），分别从地产、食品饮料、化工行业角度进行分析，总结其战略布局、业务进展及未来发展前景。

一、新大正（002968）：第三方公建物业龙头起航

1.1 公司概况

• 成立于1998年，专注城市公共服务与设施管理。
• 业务涵盖机关、企事业单位办公楼、场馆、公园、地铁、机场、学校、医院等多种公共设施。
• 员工2万余人，管理350多个物业项目，管理面积超8000万平方米。
• 业务布局覆盖全国21个省市，45座城市。

1.2 战略举措

• 股权激励：2021年5月完成157.95万股限制性股票激励计划，授予对象包括董事、高管及核心骨干，占比0.98%。
• 人才引进：2020年4月引进原中航物业总经理刘文波，担任董事兼总裁，2021年3月兼任财务负责人。
• 行业标准制定：参与两项重庆市地方物业管理服务规范及国家标准《住宅物业服务规范》的编制。

1.3 全国化布局

• 上市后加快全国化步伐，2020年新进驻上海、山东、广东、甘肃、安徽等区域。
• 2020年新增项目和业务合同签约金额超9.2亿元，其中省外市场占比达78%。

1.4 投资建议

• 公建业态占比最高，具备较强市场地位。
• 预计2021-2023年营业收入分别为19.38亿、28.53亿、39.62亿，同比增长分别为47.0%、47.2%、38.9%。
• 归母净利润分别为1.81亿、2.54亿、3.36亿。

1.5 风险提示

• 项目外拓不及预期。
• 成本上升压力。
• 业务集中度过高风险。

二、中炬高新（600872）：大股东参与定增，强化调味品主业

2.1 公司概况

• 主营业务为调味品生产与销售，产品包括酱油、食醋、蚝油、酱类、复合调味料等。
• 2021年7月发布非公开发行股票方案，拟募资77.9亿元。

2.2 战略举措

• 定增融资：控股股东中山润田全额认购，持股比例提升至42.31%，增强公司控制权。
• 产能扩张：募集资金70亿元用于阳西美味鲜300万吨调味品扩产项目，解决产能瓶颈。
• 回购注销：拟使用3-6亿元自有资金回购股份，用于注销，稳定市场信心。
• 业务聚焦：拟推进房地产开发业务的剥离，进一步聚焦调味品主业。

2.3 盈利预测

• 预计2021-2023年收入分别为61.18亿、71.52亿、84.99亿。
• 归母净利润分别为10.14亿、11.98亿、14.63亿。

2.4 风险提示

• 食品安全风险。
• 中高端酱油市场竞争加剧。
• 全国化扩张不及预期。
• 冠状病毒扩散风险。
• 定增项目不确定性风险。

三、龙佰集团（002601）：进军磷酸铁，布局新能源材料

3.1 公司概况

• 主营业务为钛白粉生产，是行业龙头。
• 2021年7月25日发布公告，宣布与湖北万润新能源合资建设10万吨磷酸铁生产线。

3.2 战略举措

• 与湖北万润合作：合资公司建设10万吨磷酸铁生产线，湖北万润承诺12个月内全面投产，6个月内满产。
• 副产品利用：公司利用钛白粉生产过程中产生的硫酸亚铁作为原料，提高副产品附加值。
• 成立研究院：与中铝高端制造等公司成立重庆高端轻合金研究院，推动钛合金、铝合金等高端材料研发。
• 已布局石墨负极：2021年3月收购河南中炭新材料100%股权，进入石墨负极行业。

3.3 行业前景

• 钛白粉行业：短期维持高景气，2021年Q2均价19607元/吨，同比增长43%。
• 新能源领域：磷酸铁锂需求爆发，预计2021年1-6月产量达37.7GWh，同比增长334.4%。
• 长期发展：钛白粉行业供需齐升，国内涂料行业“十四五”规划目标年均增长4%，出口维持17.1%复合增速。

3.4 盈利预测

• 预计2021-2023年归母净利润分别为49.89亿、54.25亿、58.14亿。
• EPS分别为2.46元、2.67元、2.86元。

3.5 风险提示

• 钛白粉价格大幅波动。
• 项目投产进度不达预期。

四、关键信息汇总

行业趋势

• 地产行业：第三方物业公司在公建领域具备较强优势，全国化扩张成为重要战略。
• 食品饮料行业：调味品行业竞争加剧，但通过定增与产能扩张可增强市场地位。
• 化工行业：新能源材料需求增长，钛白粉及磷酸铁锂产业链迎来发展机遇。

企业动向

投资逻辑

• 三家企业均通过战略投资、业务整合、人才引进等方式强化自身竞争力。
• 在各自行业中具备较强的市场地位和成长潜力，尤其在新能源、公建物业等新兴领域布局显著。
• 盈利预测显示，未来三年均有望实现业绩稳步增长。

五、总结

本报告对三只股票进行了深入分析，揭示了其在各自行业中的战略定位与发展方向。新大正依托公建物业优势，加速全国化布局；中炬高新通过定增与回购增强市场信心，聚焦调味品主业；龙佰集团则积极拓展新能源材料业务，丰富产品结构。三家企业均展现出较强的市场拓展能力和盈利能力，具备良好的投资前景。然而，市场风险、成本压力及项目不确定性仍需关注。