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文档内容总结

核心内容概览

本文档是一份中泰证券研究所发布的证券研究报告，涵盖了房地产、食品饮料和化工三大行业，分别对新大正、中炬高新和龙佰集团三家上市公司进行了深入分析。报告主要聚焦于公司战略动向、业务布局、盈利预测及潜在风险，旨在为投资者提供决策参考。

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一、新大正（002968） - 地产行业

1.1 公司概况

• 成立于1998年，专注于城市公共服务与设施管理。
• 业务覆盖机关、企事业单位办公楼、场馆、公园、地铁、机场、学校、医院等公共设施。
• 管理服务面积达8000万平方米，员工2万余人，布局21个省市，45座城市。

1.2 战略举措

• 股权激励：2021年5月完成向17名核心人员授予157.95万股的股权激励，占比0.98%，有助于提升中高层积极性。
• 人才引进：2020年4月原中航物业总经理刘文波加盟，任职董事兼总裁，2021年3月兼任财务负责人，具备丰富的行业经验。
• 全国化扩张：上市后加快全国布局，2020年新进驻上海、山东、广东、甘肃、安徽等区域，省外市场开发额占比达78%。

1.3 行业地位与优势

• 公建业态占比最高，是第三方物业服务头部企业。
• 已发布五大业态服务标准，参与制定两项地方及国家标准。
• 高度市场化、专业化，利润率稳定。

1.4 盈利预测

• 2021-2023年营业收入分别为19.38亿、28.53亿、39.62亿，年均增长47%。
• 归母净利润分别为1.81亿、2.54亿、3.36亿。

1.5 风险提示

• 项目外拓不及预期。
• 成本上升压力。
• 业务集中度过高。

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二、中炬高新（600872） - 食品饮料行业

2.1 公司概况

• 主营业务为调味品生产与销售，旗下品牌包括“美味鲜”、“厨邦”等。
• 2021年7月公告拟非公开发行股票2.39亿股，发行价32.60元/股，募资不超过77.9亿元。

2.2 战略举措

• 定增计划：控股股东中山润田全额认购，持股比例提升至42.31%，增强控制权稳定性。
• 产能扩张：拟投入70亿元用于阳西美味鲜300万吨调味品扩产项目，提升酱油、食醋、蚝油等产品产能。
• 回购注销：拟使用3-6亿元自有资金回购股份，用于注销，增强市场信心。
• 业务聚焦：计划剥离房地产开发业务，进一步聚焦调味品主业。

2.3 盈利预测

• 2021-2023年收入分别为61.18亿、71.52亿、84.99亿。
• 归母净利润分别为10.14亿、11.98亿、14.63亿。

2.4 风险提示

• 食品安全风险。
• 中高端酱油市场竞争加剧。
• 全国化扩张不及预期。
• 冠状病毒扩散风险。
• 定增项目存在不确定性。

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三、龙佰集团（002601） - 化工行业

3.1 公司概况

• 主营钛白粉业务，是全球领先的钛白粉生产商之一。
• 2021年7月25日公告成立合资公司建设10万吨磷酸铁生产线。

3.2 战略举措

• 进军磷酸铁：与湖北万润新能源成立合资公司，建设10万吨磷酸铁生产线，承诺12个月内全面投产，6个月内满产，合格率目标达95%以上。
• 利用副产品：龙佰集团将优先向合资公司供应硫酸亚铁等副产品，提升副产品附加值。
• 成立研究院：与中铝高端制造等成立重庆高端轻合金研究院，推进钛合金、铝合金等高端材料研发与产业化。

3.3 行业背景与前景

• 钛白粉行业：短期维持高景气，价格同比上涨43%，环比上涨14.4%，当前价格19900元/吨。
• 供给端：开工率81.92%，库存水平较低，订单覆盖至8月中旬。
• 需求端：涂料、塑料、造纸等行业需求稳定，三季度将进入旺季。
• 长期趋势：国内涂料行业“十四五”目标年均增长4%，出口维持17.1%复合增速，预计行业供需齐升。

3.4 盈利预测

• 2021-2023年归母净利润分别为49.89亿、54.25亿、58.14亿。
• EPS分别为2.46元、2.67元、2.86元。

3.5 风险提示

• 钛白粉价格大幅波动。
• 项目投产进度不达预期。

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四、总结与主要观点

4.1 新大正

• 作为第三方公建物管龙头，具备全国化扩张能力，股权激励和人才引进提升管理效率。
• 未来增长潜力较大，盈利预测乐观，但需关注外拓与成本控制风险。

4.2 中炬高新

• 大股东认购定增与回购注销彰显对公司发展的信心。
• 通过产能扩张与业务聚焦，有望巩固调味品市场领先地位，但面临竞争加剧与市场不确定性风险。

4.3 龙佰集团

• 积极布局新能源领域，通过合资公司建设磷酸铁生产线，拓展正负极材料产业链。
• 钛白粉行业短期高景气，长期供需改善，盈利预测稳步上升，但需关注价格波动与项目落地风险。

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五、关键信息汇总

公司	行业	战略举措	盈利预测（2021-2023）	风险提示
新大正	地产	全国化扩张、股权激励	营收：19.38亿、28.53亿、39.62亿；净利润：1.81亿、2.54亿、3.36亿	外拓不及预期、成本上升、业务集中度
中炬高新	食品饮料	定增+回购注销、产能扩张	收入：61.18亿、71.52亿、84.99亿；净利润：10.14亿、11.98亿、14.63亿	食品安全、竞争加剧、全国化不及预期
龙佰集团	化工	进军磷酸铁、成立研究院	净利润：49.89亿、54.25亿、58.14亿；EPS：2.46元、2.67元、2.86元	价格波动、项目进度风险