20240904-国海证券-保隆科技-603197.SH-2024年中报业绩点评_公司收入稳健增长_空悬及传感器业务持续放量_5页_272kb

公司收入稳健增长，业绩短期承压

2024年半年度报告数据显示，保隆科技上半年实现营业收入3284亿元，同比增长216.8%。其中，空悬系统和传感器业务增速显著，分别同比增长4448%和5171%，中国境内收入占比升至50.61%。净利润受股权激励费用和成本增加影响，同比下降194.0%，但Q2净利环比增长1809%，显示盈利修复趋势。费用率方面，管理费用上涨主要受股权激励拖累，研发费用同步增长以支撑新品布局。

新项目定点与产能扩张双驱动

公司在智能底盘与传感器业务领域取得突破，2024年累计获定点项目总金额达64亿元，涵盖国内外主流车企的新能源车型项目。同时，合肥二期、上海新厂及匈牙利产能基地逐步投产，空悬系统和TPMS产能提升明显，进一步巩固全球布局与供应链优势。

盈利预测与投资评级维持"买入"

国海证券维持公司“买入”评级，预测2024-2026年营收增速稳定在20%-23%区间，净利润年复合增长率达10%以上。EPS从1.96元升至3.26元，对应估值PE从15倍降至9倍。研究方向聚焦于汽车智能化方向，认为空悬、传感器渗透率提升将驱动长期增长，风险点包括销量增速、新技术落地等需持续跟踪。