20181014-招商证券-餐饮旅游行业周报_中免注册上海市内店公司_腾邦拟收购巧趣文化部分股权_8页_1mb

报告摘要

餐饮旅游行业周报总结

核心内容

2018年10月14日发布的餐饮旅游行业周报，总结了当周市场表现、行业动态、重点公司估值及未来发展趋势。报告指出，受美股暴跌影响，A股市场整体下行，餐饮旅游板块也随盘回调，但整体表现强于沪深300指数。此外，行业政策利好不断，中免集团在上海市内和澳门的免税店布局持续推进，腾邦国际通过收购巧趣文化进一步拓展亲子主题乐园业务，海南作为全球免税中心的建设方案也逐步落地。

主要观点

市场表现：
餐饮旅游板块本周下跌10.19%，弱于沪深300指数（下跌7.80%）。2018年初以来，板块下跌7.09%，但强于沪深300指数的21.34%跌幅。
板块内个股表现分化，涨幅前五为大连圣亚、宋城演艺、三特索道、大东海A、中国国旅，跌幅前五为凯撒旅游、众信旅游、西安旅游、张家界、国旅联合。
行业趋势：
10月为三季报披露期，Q3免税和酒店板块景气度与Q2基本相当。国旅、宋城等公司表现优于上半年，酒店龙头业绩稳健，三季报有望推动绩优股行情。
海南将打造全球免税购物中心和时尚消费中心，离岛免税政策红利有望加速落地，推动旅游消费增长。
政策利好：
国务院印发《完善促进消费体制机制实施方案（2018—2020年）》，提出多项促进旅游消费的政策，包括扩大免签范围、规范自驾车营地建设、放开中外合资旅行社业务、推动邮轮游艇旅游发展等。
公司动态：
- 中免集团：注册上海市内店公司，拟在澳博上葡京开设澳门旗舰免税店，占地约7,500平方米，预计2019年下半年开业。
- 腾邦国际：拟收购巧趣文化60%股权，估值3亿元，收购价格1.8亿元。巧趣文化主营亲子主题乐园，未来计划拓展至全国一二线城市。
- 凯撒旅游：成为2019-2020年中国奥委会辖区票务独家代理机构，负责推广、销售及分配东京奥运会门票。

关键信息

行业规模与市值

股票家数：32只
总市值：4630亿元
流通市值：3125亿元
占比%：0.9%（总市值） / 0.8%（流通市值）

行业指数表现

绝对表现：10月8日至12日，下跌2.5%
相对表现：下跌2.0%（1个月） / 下跌18.0%（6个月） / 下跌16.0%（12个月）

重点公司估值

公司名称	股价（元）	2016每股收益	2017每股收益	2018E每股收益	2019E每股收益	2016市盈率	2017市盈率	2018E市盈率	2019E市盈率	评级
首旅酒店	16.80	0.22	0.64	0.97	1.15	77.96	26.07	17.24	14.63	强烈推荐-A
锦江股份	23.59	0.80	0.92	1.18	1.39	29.49	25.63	19.95	16.97	强烈推荐-A
中国国旅	63.27	0.93	1.30	1.90	2.24	68.32	48.81	33.34	28.27	强烈推荐-A
宋城演艺	21.30	0.62	0.73	0.93	1.21	34.35	29.18	22.86	17.62	强烈推荐-A
中青旅	13.35	0.67	0.79	0.92	1.07	19.93	16.90	14.52	12.46	强烈推荐-A
黄山旅游	9.10	0.47	0.55	0.54	0.64	19.36	16.55	16.76	14.29	审慎推荐-A
峨眉山A	5.64	0.36	0.37	0.43	0.46	15.67	15.24	13.12	12.26	审慎推荐-A
丽江旅游	5.73	0.41	0.37	0.42	0.37	14.07	15.42	13.77	15.54	审慎推荐-A
凯撒旅游	6.35	0.26	0.27	0.39	0.49	23.99	23.11	16.32	13.08	审慎推荐-A
众信旅游	6.68	0.26	0.28	0.38	0.43	25.69	23.86	17.66	15.58	审慎推荐-A
腾邦国际	9.70	0.33	0.50	0.61	0.66	29.39	19.40	15.93	14.62	审慎推荐-A

风险提示

宏观经济增速下滑
旅游行业系统性风险

行业重大新闻

国庆假期旅游数据：全国共接待国内游客7.26亿人次，同比增长9.43%；实现国内旅游收入5990.8亿元，同比增长9.04%。
海南打造全球免税中心：海南将出台国际旅游消费中心建设实施方案，重点发展免税购物和时尚消费。
凯撒旅游获得奥运票务代理权：成为2019-2020年中国奥委会辖区票务独家代理机构。
中免集团在澳门开设旗舰免税店：计划于2019年下半年在澳博上葡京开设首间澳门市内免税店。
国务院推动旅游消费政策：包括扩大免签范围、规范自驾车营地建设、推动邮轮游艇旅游发展等。

行业重要公告

锦江股份：弘毅投资基金解除9,579,365股股份质押，累计质押10.56%的股份。
黄山旅游：截至2018年9月30日，已回购B股234.5万股，总金额约285.34万美元。
腾邦国际：拟收购巧趣文化60%股权，估值3亿元，初步收购价格1.8亿元。
大东海A：2018年前三季度预计盈利约50万元~70万元，同比增长107%~190%。

投资评级定义

公司短期评级：
- 强烈推荐：股价涨幅超基准指数20%以上
- 审慎推荐：股价涨幅介于基准指数5%~20%之间
- 中性：股价变动幅度介于±5%之间
- 回避：股价表现弱于基准指数5%以上
公司长期评级：
- A：公司长期竞争力高于行业平均水平
- B：公司长期竞争力与行业平均水平一致
- C：公司长期竞争力低于行业平均水平
行业投资评级：
- 推荐：行业基本面向好，行业指数将跑赢基准指数
- 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随基准指数
- 回避：行业基本面向淡，行业指数将跑输基准指数