20201019-西部证券-日月股份-603218.SH-2020年三季报点评_业绩符合预期_铸件龙头强者恒强_3页_406kb

报告摘要

日月股份在2020年前三季度实现了显著的业绩增长，营业收入和归母净利润均大幅上升，且Q3季度表现优于预期，显示公司经营状况良好，具备较强的盈利能力与市场竞争力。

业绩表现：2020年Q1-Q3公司实现营业收入37.34亿元，同比增长53%；归母净利润7.02亿元，同比增长104%。其中，2020年Q3营业收入14.99亿元，同比增长66%，环比增长6.91%；归母净利润2.94亿元，同比增长126%，环比增长6.14%。
出货量增长：20Q3铸件出货量约13万吨，其中风机出货量11万吨，同比增长75%，环比增长3%。预计全年铸件出货量可达44-45万吨，销售收入持续高增长。
毛利率提升：20Q3公司毛利率为30.75%，环比提升0.99个百分点，同比提升5.79个百分点。毛利率提升主要得益于大铸件和精加工产品出货占比提高，其中风电大铸件出货占比达15%，较20H1提升8个百分点；精加工出货占比达33%，较20H1提升9个百分点。
新业务前景：公司正在推进核废料存贮罐业务，目前处于深加工和试验阶段，进展顺利。预计2025年国内核废料行业市场规模将达30亿元，新业务有望为公司带来业绩增量。
投资建议：基于公司盈利能力的提升及风电行业长期增长的预期，上调盈利预测，2020-2022年归母净利润预计为10.06/12.02/14.14亿元，同比增长分别为99.4%、19.5%、17.6%。维持“买入”评级。

指标	2018	2019	2020E	2021E	2022E
营业收入	23.51	34.86	51.11	57.22	60.43
归母净利润	2.81	5.05	10.06	12.02	14.14
每股收益（EPS）	0.34	0.61	1.21	1.45	1.70
市盈率（P/E）	74.7	41.6	20.8	17.4	14.8
市净率（P/B）	3.5	3.8	3.0	2.4	2.0