20240706-国金证券-基础化工行业周报_万华化学POE一次性开车成功_龙头有望持续开疆拓土_24页_3mb

化工行业周报摘要

一、市场回顾

本周申万化工指数下跌0.86%，跑赢沪深300指数0.02%。板块内分化明显，氯碱和磷肥子行业涨幅居前（约0.6%-1.3%），而膜材料、非金属材料Ⅲ和改性塑料跌幅较大（超过-3%）。估值方面，化工板块PB分位数达1%，处于历史低位，而PE分位数为48%，库存水位线较低，供需格局整体偏宽松。

二、行业动态与重要事件

1. 万华化学：POE项目一次性成功开车，计划扩产IPDI和IP，推动高性能材料布局。
2. 人形机器人进展：特斯拉Optimus二代机器人亮相，强调实用性，长期或改变材料需求格局。
3. 半导体封装技术：三星开发“半导体3D先进封装技术”，2026年量产，成本节省22%，利好封装材料产业链。

三、产品价格与价差

• 价格涨跌：硫酸、煤焦油、VCM等产品价格上涨，涨幅超200%；PTMEG、TDI等产品跌势明显。
• 价差变化：PVC价差、聚丙烯价差等大幅增长，反映部分领域供需改善；己二酸-纯苯、已内酰胺-纯苯价差上涨幅度可观。

四、重点产品跟踪

1. MDI：市场价格弱势下滑，短期维持偏弱震荡趋势。
2. TDI：持续下跌，价格波动区间收窄，下游需求仍是关键变量。
3. 六氟磷酸锂：价格下行，市场供强需弱，短期或继续承压。
4. 钛白粉：供需矛盾仍存，价格横盘整理，下跌预期难改。
5. 纯碱：止跌回涨，市场活跃度数据上涨。

五、风险提示

• 需求恢复不及预期、原油价格波动、国际贸易政策重大调整，可能影响行业景气度。

六、投资建议

聚焦高股息及龙头化工公司，如万华化学、宝丰能源、龙佰集团和国瓷材料。

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