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沥青周报总结

核心内容

本周沥青市场整体呈现震荡走势，受国内房地产政策、成本原油及基本面影响，主力合约Bu2409先涨后跌，周度小幅下跌。现货市场方面，华东、山东及东北地区价格略有波动，供应端部分炼厂复产，需求端则相对疲软。期货库存及炼厂库存小幅上升，市场整体处于调整阶段。

主要观点

1. 沥青期货走势

• Bu2409合约：受房地产政策影响，本周一显著上涨，但随后受成本原油及基本面拖累震荡下行，周度收于3671元/吨，下跌4元/吨。
• 华东基差：小幅上涨，山东基差变化不大。
• 现货价格：
  • 5月17日：华东3680-3900元/吨，山东3600-3700元/吨，东北3850-4000元/吨。
  • 5月24日：华东3680-3900元/吨，山东3540-3660元/吨（下跌50元/吨），东北3850-4130元/吨（上涨65元/吨）。

2. 供应与需求

• 供应端：
  • 山东地区：齐鲁石化5月19-21日转产渣油，山东胜星维持转产状态，但东明石化5月17日复产沥青，带动区内开工小幅下降。
  • 华东地区：金陵石化日产提升，带动产量增加明显，预计江苏新海月底复产沥青，区内供应将增加。
• 需求端：
  • 下游改性沥青阶段性出货减少，整体需求同比偏弱。
  • 终端需求冷清，部分省份因环保检查实际需求减少。
  • 业者多谨慎按需采购，实际成交氛围一般。

3. 检修情况

• 本周检修量：100.33万吨，较上周下降0.9万吨，降幅0.89%。
• 主要原因：东明石化复产沥青，带动损失量有所下降。

4. 期货库存与平衡表

• 截至5月24日：仓库库存6.603万吨，厂库库存2.939万吨，总库存9.542万吨，较上周增加0.142万吨。
• 周度总产量：46.2万吨，环比增加1.7万吨。
  • 地炼产量23.7万吨，环比增加0.3万吨。
  • 中石化产量12.5万吨，环比增加1.2万吨。
• 周度出货量：37.7万吨，环比增加1.6%。
• 分地区出货情况：
  • 华东、华北、华南出货增加明显。
  • 华东炼厂执行批量优惠，华南炼厂持续优惠政策，低价资源出货尚可。

5. 未来展望

• 6月排产：环比小幅增加，但需求仍疲软，复苏需时间。
• 盘面价格：需重点关注原油价格变动。

关键信息

6. 裂解价差

• 裂解价差有所好转，表明沥青成本端压力有所缓解。

7. 马油升贴水

• 价格波动较大，反映市场对沥青的预期变化。
  • 2023年：2月-4美元/桶，3月-4美元/桶，4月-3美元/桶，5月-3美元/桶。
  • 2024年：1月+2美元/桶，2月+3美元/桶，3月+3美元/桶，4月+6美元/桶，5月+3美元/桶。

8. 表观消费量与实际消费量

• 2023年表观消费量：从206.36万吨逐步增长至3430.78万吨，同比增速逐步提升。
• 2024年表观消费量：4月为242.30万吨，同比-24.48%，5月数据未公布。
• 实际消费量：2024年4月为220.90万吨，同比-24.48%，5月数据未公布。

结论

沥青市场本周整体震荡，主力合约Bu2409受政策及成本影响波动明显。供应端部分炼厂复产，带动产量增加，但需求端仍偏弱，终端成交氛围一般。库存小幅上升，市场整体处于调整阶段。未来需关注原油价格变动及需求复苏情况，以判断沥青价格走势。

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