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沥青周报总结

核心内容

2025年3月7日，沥青主力合约切换至Bu2506，受原油价格下跌影响，盘面价格显著下滑，基差走强，利润维持震荡。截至当日，Bu2506收于3534元/吨，周度下跌4%。本周沥青市场整体表现偏弱，供应端小幅增加，需求端复苏缓慢，市场交投氛围趋于冷清。

主要观点

• 价格走势：沥青主力合约Bu2506价格下跌，主要受原油价格影响，基差走强，利润维持震荡。
• 供应情况：
  • 本周国内沥青装置检修量为83.0万吨，环比增加1.5万吨，增幅1.8%。
  • 齐鲁石化复产沥青，但山东胜星转产渣油，导致区内供应减少。
  • 厂库和社会库库存小幅增加，但总库存较上周减少，减量主要在厂库。
• 需求情况：
  • 需求尚未完全复苏，炼厂出货遇阻。
  • 雨雪天气影响下游终端复工进度，改性沥青零星复产，业者多谨慎按需采购。
  • 华东地区江苏新海复产计划推迟，其他主力炼厂维持间歇生产，整体供应压力不大。
• 价格区间：
  • 2月28日：华东3750-3800，山东3680-3820，东北3900-3950。
  • 3月7日：华东3650-3770（-65），山东3630-3820（-25），东北3900-4100。
• 库存变化：
  • 截至3月7日，仓库库存5.232万吨，厂库库存4.717万吨，总库存9.949万吨，较上周减少1.164万吨。

关键信息

供应数据

• 2025年1月产量：
  • 全国总产量218.9万吨，环比减少18.3万吨，同比增加0.81万吨。
  • 分企业产量：
    • 中石化：52.5万吨，同比-7.53万吨。
    • 中石油：29.3万吨，同比+9.6万吨。
    • 中海油：12.6万吨，同比-3.2万吨。
    • 地炼：124.6万吨，同比+2.04万吨。

需求与库存

• 周度出货量：
  • 本周54家厂家样本出货量为31.7万吨，环比减少16%。
• 库存变化：
  • 本周总库存较上周减少1.164万吨，主要因厂库库存减少。

裂解价差

• 沥青12-6价差、Bu-6.6SC、焦化料与沥青对比、燃料油与沥青对比等价差指标均有所波动，反映市场供需关系变化。

马油升贴水

• 马油升贴水在2025年3月为+1美元/桶，2024年1月为+2美元/桶，2023年3月为-4美元/桶，显示出不同时间段内市场对马油的预期变化。

市场展望

• 短期关注点：
  • 原油价格变动。
  • 地炼开工情况。
• 中期趋势：
  • 需求复苏缓慢，炼厂出货压力仍存。
  • 供应端调整持续，需关注市场库存变化和价格波动。

数据来源

• 隆众资讯
• 云沥青
• WIND
• 新湖期货研究所

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