20180209-华泰证券-溯游从之数据周报_2018年2月第2周_大盘指数ETF申购比小盘活跃_12页_1mb

文档总结

核心内容概述

本报告为华泰证券于2018年2月9日发布的策略研究/动态点评，主要分析了2018年初以来A股市场的走势、资金流向、行业表现及市场风格切换情况，并提供了相关的风险提示和免责声明。

主要观点

市场调整与风格切换

• 市场整体调整：自2018年1月29日起，股票市场受内外部因素影响大幅下挫，创业板指和中小板指跌幅较大，而上证50和沪深300表现相对较好。
• 风格切换关注：市场对前期获利板块的兑现收益需求上升，资金对小盘股表现谨慎，市场风格可能从成长股向价值股转移。
• 基金偏好大盘：在市场回调期间，大盘指数ETF（如沪深300ETF、上证50ETF）的净申购份额明显高于创业板ETF，显示市场偏好大盘。

次新股与绩优股表现

• 优质次新股抗跌：在市场上涨期间，优质次新股表现突出，占比达53%；在市场下跌期间，次新股跌幅相对较小，表现出一定的抗跌能力。
• 小盘绩优股谨慎：小盘绩优股在上涨期间表现强势，但在下跌期间也出现大幅回调，显示市场在悲观时对中小盘股信心不足。

资金动向分析

• 北向资金流出：2月6日北向资金净流出98亿元，加剧市场波动。
• 产业资本与两融资金偏好：产业资本加仓电子、电器设备，北向资金增持电子、传媒、化工，两融资金偏好医药生物和化工。
• 资金配置变化：在市场调整期间，资金对前期领涨板块（如地产、家电、采掘、食品）表现谨慎，资金开始转向其他行业。

货币市场动态

• 流动性收缩：央行公开市场操作连续三个月净回笼，本周净回笼3900亿元，市场流动性保持中性。
• 利率下行：长端利率下行3BP，短端利率下行6BP，市场利率维持高位。
• 中美利差影响：中美利差维持在十年以来中位数以上，对市场“价”有一定影响。
• 通胀因素：油价下降，PPI向CPI逐步传导，影响市场估值。

关键信息

行业涨跌幅分析

• 1月29日至2月8日市场调整：钢铁和银行表现相对占优，通信、计算机、国防军工等板块领跌。
• 2月6日至8日市场急跌：地产、家电、采掘、食品等前期强势板块跌幅较大，资金获利了结。
• 行业估值分位数：
  • P/E(TTM)：市场对前期领涨板块估值较高，部分行业估值处于历史较高位置。
  • P/B(LF)：部分行业（如电子、传媒）估值处于历史较低水平，显示潜在投资机会。

资金流向与配置

• 基金申购：沪深300ETF和上证50ETF净申购份额显著高于创业板ETF，显示市场偏好大盘。
• 北向资金：在2月6日净流出98亿元，但在2月7日有所回流，显示短期波动。
• 产业资本与两融资金：产业资本加仓电子、电器设备，北向资金增持电子、传媒、化工，两融资金偏好医药生物、化工。

风险提示

• 金融去杠杆政策：政策细节落地可能对市场产生不确定性影响，需谨慎关注。
• 中美股市联动：中美股市联动时间增长，影响范围扩大，需关注外围风险。

行业与公司评级体系

• 行业评级：
  • 增持：行业股票指数超越沪深300指数。
  • 中性：行业股票指数基本与沪深300指数持平。
  • 减持：行业股票指数明显弱于沪深300指数。
• 公司评级：
  • 买入：股价超越基准20%以上。
  • 增持：股价超越基准5%-20%。
  • 中性：股价相对基准波动在-5%~5%之间。
  • 减持：股价弱于基准5%-20%。
  • 卖出：股价弱于基准20%以上。

免责声明

• 本报告仅供华泰证券客户使用，不构成对客户的私人投资建议。
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