20140127-致富证券-美国宏观经济研究系列第5期_美国宏观经济分析_19页_5mb

美国宏观经济分析总结

核心内容概述

本报告由香港致富证券北京研究院发布，核心内容聚焦于2013年四季度及2014年美国宏观经济运行情况，涵盖经济整体表现、房地产市场、通货膨胀预期、就业市场、货币与信贷市场以及金融市场等方面。报告指出美国经济在2013年四季度呈现增长，就业市场持续改善，通货膨胀预期逐渐回升，货币与信贷市场出现结构性变化，而金融市场则保持稳定并有上升潜力。

主要观点

1. 经济整体运行分析

• 2013年四季度美国经济同比增长率预计为 3%，全年经济增长率为 2%。
• 制造业和非制造业均保持扩张趋势，PMI指数和工业产出均显示经济活动平稳增长。
• 零售业增长稳定，除机动车外的零售总额同比增长 2.64%，制造业销售额已超过危机前水平。
• 个人消费支出强劲，同比增长 2.6%，显示居民消费意愿增强。

2. 房地产市场

• 房地产市场仍处于恢复阶段，新屋开工和销售数据有所波动。
• 新屋开工同比增长 1.6%，为2012年以来最低增速。
• 成屋销售同比小幅下降 1.2%，但整体仍呈现上升趋势。
• 房价上涨趋势不明显，新屋待售数量处于历史低位，成屋库存持续下降。
• 住宅类固定资产投资同比增长 11.8%，但增速有所放缓。

3. 通货膨胀预期逐渐回升

• CPI和PPI指数在四季度均有所回升，CPI同比上涨 1.5%，PPI同比上涨 1.2%。
• 核心CPI和核心PPI保持稳定增长，通胀预期逐步上升。
• 能源和交通运输价格指数同比上升，但食品价格涨幅较小。
• 随着工资增长，通胀可能在2014年逐步逼近美联储目标。

4. 就业市场改善

• 12月失业率降至 6.7%，环比下降 0.3%，显示就业市场持续改善。
• 非农就业人数同比增长 218.6万，私人部门就业改善明显。
• 制造业就业人数连续5个月上升，显示制造业活跃度提高。
• 长期失业人数下降，显示部分失业者退出劳动力市场。

5. 货币与信贷市场

• M1和M2同比增速偏低，M1同比增长 8.2%，M2同比增长 5.3%。
• 商业银行超额准备金增速下滑，显示信贷意愿增强。
• 工商业信贷同比增长 7.5%，消费信贷和房地产信贷增长放缓。
• 房地产信贷中，开发商信贷增长显著，按揭贷款和循环房屋净值贷款有所下降。

6. 金融市场分析

• 美股表现稳健，标普500指数站上历史高点。
• 美国十年期国债收益率预计在2014年下半年升至 3.5%。
• 2014年美国经济全面复苏预期增强，美股仍有上涨空间，全年走势预计为“前低后高”。
• 外国投资者持有美国国债规模扩大，中国和日本为主要增持国。

关键信息

• 经济增长：2013年四季度增长率为 3%，全年 2%，2014年预计继续增长。
• 通胀预期：CPI和PPI指数回升，核心CPI和PPI保持稳定增长，预计2014年通胀逐步逼近目标。
• 就业改善：失业率降至 6.7%，非农就业增长稳定，制造业和服务业就业人数上升。
• 房地产市场：新屋开工和销售数据波动，但整体处于恢复阶段，房价上涨不明显。
• 货币与信贷：M1和M2增速放缓，超额准备金减少，工商业信贷扩张，房地产信贷结构变化。
• 金融市场：美股保持高位，十年期国债收益率上升，市场预期美联储可能在2014年上半年加快QE消减。

结论

总体来看，美国经济在2013年四季度表现出较强复苏迹象，消费和投资增长明显，就业市场持续改善，通胀预期回升，货币信贷市场出现结构性变化。2014年美国经济增长有望进一步加快，通胀逐步逼近目标，房地产市场将逐步回暖，金融市场则可能在政策调整和经济复苏的推动下继续上涨。